《广汇论势》中国针对美国向其加徵３４％对等关税采取反制措施，宣布向美国进口商品同
样加徵３４％关税后，美国总统特朗普随后宣布向中国再加徵５０％关税，令关税总额大幅上升
至１０４％，中国暂未采取针对性行动，但表明「奉陪到底」！对特朗普在关税上的做法，美国
内部愈来愈多反对声音，美国１０年期债息抽上４．５％，反映市场担心美国通胀率将会急升，
联储局难以减息。
　
　　阿特兰大联储行在４月３日对美国首季ＧＤＰ的看法，由之前预测以年率计收缩３％，轻微
修订至收缩２．８％，但其时３月份非农就业报告仍未公布，同时该行以经济数据衡量对ＧＤＰ
的影响，而非根据目前特朗普对贸易夥伴采取的高关税措施。事实上，美股以至全球股市急挫，
主要反映投资者认为美国将因关税大增而陷入经济衰退或出现滞胀。
　
＊特朗普借关税以减税＊
　
　　美国劳工部明天（１０日）将会公布３月份消费者物价指数（ＣＰＩ），从中可观察到消费
者对加徵关税的反应。目前市场预期整体ＣＰＩ将按年上升２．６％，低于２月份的２．８％；
核心ＣＰＩ升幅亦料由３．１％放缓至３％。然而，几可肯定，不论ＣＰＩ升幅扩大或收缩，都
令市场对联储局减息的预期升温。我认为美国首两季陷入滞胀的可能性不大，因为ＧＤＰ不是停
「滞」不前，而是直接堕入衰退。
　
　　一旦陷入衰退，联储局理应减息，就算是滞胀，难道联储局会在营商及消费成本大增的情况
下加息吗？绝不可能！稍为减息，作用虽微但有助稳定信心。另外亦要注意，特朗普对外大幅加
徵的关税，部分将用作对美国私人及企业减税，届时股市将有正面反应。现在洗湿了头，就看他
还有何招数出了！
　
＊欧元纵强亦难破１．１２＊
　
　　汇市方面，日圆及瑞郎兑美元升值，表现更是主要货币之中最佳，目前两者兑美元进一步攀
升，金价亦重新走强至每盎司３０００美元水平，反映避险行动仍在进行。欧元兑美元近日调整
至１．０９明显见支持，暂时似守稳１．１０，今天或有机会借美国ＣＰＩ再冲１．１１，惟短
期突破去年８、９月的小双顶约１．１２００机会不大。
　
　　英镑兑美元上周五（４日）以大阴烛跌穿２０日ＳＭＡ（现约１．２９２７）后，本周一
（７日）进一步挫至１．２７０７后反弹，惟仍未能重上２０日ＳＭＡ，技术上属下跌旗形，短
期进一步跌至１．２６５０的机会较高，且市场估计，英伦银行（ＢｏＥ）在５月份议息会议有
机会减息５０基点。与此同时，ＢｏＥ前副行长Ｃｈａｒｌｉｅ　Ｂｅａｎ认为，央行需要减息
最少５０基点至４厘，以回应美国加徵关税对金融市场造成的震荡。
　
　　另一ＢｏＥ前决策委员Ｄａｖｉｄ　Ｂｌａｎｃｈｆｌｏｗｅｒ更认为，ＢｏＥ应在５月８
日的常规货币政策会前，召开紧急会议及考虑大幅降低借贷成本。若然ＢｏＥ真的采取紧急减息
行动，英镑兑美元很可能跌穿１．２６５０，下试１．２５００。如果暗示很大可能需要进一步
减息，则英镑兑美元再试１．２０的可能性上升，对长线投资者而言属低吸机会！《资深市场分
析师　郑广复》
　
＊《经济通》所刊的署名及╱或不署名文章，相关内容属作者个人意见，并不代表《经济通》立
场，《经济通》所扮演的角色是提供一个自由言论平台。