《广汇论势》加拿大央行（ＢＯＣ）昨天（２３日）一如市场预期，大幅减息５０基点，指
标利率降至３．７５厘，ＢＯＣ同时表示会继续采取资产负债表正常化政策。
　　ＢＯＣ在议息声明中预期，加拿大经济在下半年增长１．７５％，而今年全年则料增长
１．２％、明年增长２．１％，２０２６年增长２．３％，供过于求的情况将逐渐得纾缓。另外
，ＢＯＣ表示，该国消费虽持续增长，但人均消费则在减少，劳动市场仍然疲弱，人口增长持续
扩大劳动市场，年轻人及新移民明显受到影响。然而，相对于生产力增长，薪酬增长仍然较大，
整体经济则呈现供过于求。
　
＊加国通胀预期正常化＊
　
　　至于通胀方面，ＢＯＣ指消费者物价通胀从６月的２．７％急降至９月的１．６％，住房成
本通胀仍然较高，但已开始放缓，而其他方面的供过于求降低了商品及服务价格通胀，汽油价格
亦因国际油价下跌而下降，这些因素均令通胀下降，而企业及消费者的通胀预期亦已基本正常化
。
　　利率前景方面，ＢＯＣ表示，若经济发展大致符合其最新预测，央行预期会进一步减息，但
减息的时机和步伐将根据未来的数据，以及其对通胀前景影响进行的评估而定。一如欧洲央行，
ＢＯＣ会逐次会议作出货币政策决定，并将致力保持通胀在接近２％目标，以维持物价稳定。
　
＊加元相对美元续呈负息差＊
　
　　根据其最新的货币政策报告，ＢＯＣ指出，加拿大表面中性利率介乎２．２５至３．２５厘
，而经济预测则将中性利率设定在上述范围中值即２．７５厘。现时指标利率仍较表面中性利率
上限高半厘，由此推断，ＢＯＣ起码仍有半厘减息空间，而将指标利率降至２．７５厘的可能性
仍高。
　　美加息差现已扩大至１．２５厘，即使联储局１１月减息０．２５厘，美元仍有１厘息差优
势。由于联储局在９月的经济预测中，暗示明年联邦基金利率目标范围将降到３．２５至３．５
厘，故相信明年美元相对于加元仍将维持息差优势，油价的表现料不会推升加元汇率。
　　技术上，美元兑加元自２０２２年９月以来不断挑战１．４０，１．３９已非阻力，月线图
上更渐呈现平顶上升三角形，美国１１月总统大选后，不论是特朗普或是贺锦丽当选，想必投资
者都会选择先行避险，美元兑加元料将升破１．４０，１．４０至１．５０或会成为明年的大型
上落区。
《资深市场分析师　郑广复》
　
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