《广汇论势》今晚美国劳工部公布５月份ＣＰＩ，市场预料维持按年上升３．４％。另外，
联储局亦会公布议息结果，预料维持利率不变。
　　事实上，美国５月非农新增职位达到２７．２万个，单以就业市场表现及通胀率判断，联储
局并无减息的迫切性。不过，美国首季ＧＤＰ按季增速急剧放缓至１．３％，反而令人担心美国
可能出现滞胀，挽救经济增长或成为联储局减息的理由。
　
＊美国面临滞胀风险＊
　
　　联储局在５月１日议息后宣布维持利率不变，会后声明反映其立场偏鹰。当局表示，经济活
动持续稳定增长、就业市场保持强劲、失业率维持在较低水平，通胀在过去一年有所降温，但仍
高于２％目标。由此推断联储局不会在今次会后减息。至于会否一如市场预期在９月减息，各方
皆在观察经济数据表现才能作出定夺。
　　在上次会后的经济预测中，联储局预期联邦基金利率在今年将会下降约７５基点，但今年馀
下五次议息会议（包括６月），若然在９月才减息２５基点，那就等于在１１及１２月各减息
２５基点，才达到当局预期减息幅度，但可能性高吗？
　
＊马克龙踏上政坛末路＊
　
　　另一边厢，欧洲议会选举结果反映右翼势力冒起。马克龙（Ｅｍｍａｎｕｅｌ　
Ｍａｃｒｏｎ）领导的复兴党（Ｒｅｎａｉｓｓａｎｃｅ）仅得１５％选票，马林勒庞
（Ｍａｒｉｎｅ　Ｌｅ　Ｐｅｎ）带领的法国极右政党国家联盟（Ｎａｔｉｏｎａｌ　
Ｒａｌｌｙ）则取得３２％选票。欧洲最大经济体德国，总理朔尔茨领导的社会民主党只仅得
１４％选票，德国极右翼另类选择党（Ａｌｔｅｒｎａｔｉｖｅ　ｆｏｒ　Ｇｅｒｍａｎｙ）的
得票率接近１６％，立场中间偏右的反对党联盟党（Ｕｎｉｏｎｓｐａｒｔｅｉｅｎ）更取得
３０．７％选票，成为得票最多党派。马克龙自感其领导地位受到威胁，于是决定解散国民议会
，提前改组，首轮投票在６月３０日进行，次轮则在７月７日进行，惟恐怕难以挽救其于泥泞！
　　落得如此下场，相信与他去年在未经国会投票的情况下，于同年４月１５日强行通过退休改
革法案，将退休年龄从６２岁提高至６４岁有关。根据相关法案，１９６１年９月１日或之后出
生的人，法定退休年龄会提高到６２岁零３个月，然后每年提高３个月，直到２０３０年达到
６４岁。此外，从２０２７年起，退休金供款期延长至４３年，以达到全额缴费率，并取消大多
数特殊待遇。民调显示，这项退休改革法案遭到６８％受访者反对。
　
＊国家联盟或成议会单一大党＊
　
　　据报传统右翼政党共和党（Ｌｅｓ　Ｒｅｐｕｂｌｉｃａｉｎｓ）党魁齐欧堤（Ｅｒｉｃ　
Ｃｉｏｔｔｉ）领袖昨天（１１日）接受电视访问时表示，支持与极右翼的马林勒庞结盟，这是
法国现代政治史上首次有传统政党领袖，支持与极右翼政党国家联盟结盟。
　　国家联盟与共和党在国民议会分别拥有８９及６２个议席，合共１５１席，与另一反对派组
成的生态和社会人民新联盟相同，而以复兴党为首的执政联盟只有２５０席，占５７７个总席位
的４３％，属于小数派联合政府（相信这亦是马克龙绕过国会，强行通过退休改革法案的原因）
。
　　改组国民议会后，马林勒庞的国家联盟所得议席很可能超过复兴党，随时成为国民议会单一
大党。在２０２２年总统大选中，马克龙以５８．５４％得票率，压过得票率为４１．４６％的
马林勒庞，成为法国总统。然而，时移世易，欧洲右倾，马林勒庞若在２０２７年卷土重来，很
可能成为法国第一位女总统。
　
＊欧元呈现大小双顶形态＊
　
　　即使马林勒庞已放弃脱欧的想法，但投资者仍会忧虑右翼政党上台将会威胁欧盟的统合，我
会将今次提早进行的国民议会选举，以２０２７年总统大选的角度去看待。从投资角度来看，一
旦国家联盟成为国民议会单一大党，届时欧元汇价势必遭受沽压，尤其欧洲央行较联储局更早减
息，且预期年内进一步下调利率，在欧美息差再度拉阔下，欧元兑美元下试一算非不可能。
　　从日线图观察，欧元兑美元已跌穿小双顶颈线１．０７８８，量度下跌目标为１．０６５９
。从月线图观察，可以发现汇价呈现更大的双顶形态，以颈线位于１．０４４８计算，一旦失守
，量度下跌目标为０．９６１９。
《经济通资深市场分析师　郑广复》
　
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