《广汇论势》本周市场焦点较分散，虽然欧洲央行（ＥＣＢ）明天（６日）公布议息结果为
焦点之一，因为ＥＣＢ很可能较联储局更早减息，但今晚加拿大央行（ＢＯＣ）亦召开货币政策
会议，市场预料减息２５基点，将指标利率降至４．７５厘，令加拿大成为首个下调利率的Ｇ７
成员。
　　ＢＯＣ自去年７月加息２５基点，将指标利率调高至５厘后，即维持利率在该水平至今。此
外，ＢＯＣ亦已在议息会后声明中，删除了「需求过度」的字眼。在去年１０月份的议息声明中
，ＢＯＣ表示，更多证据显示过往的加息行动正对经济活动造成损害，消费活动疲弱，而借贷成
本增加亦影响了企业投资。然而，劳工市场仍然紧张，薪酬压力持续。整体而言，经济中的供求
正趋向平衡。在１２月份的议息声明中，ＢＯＣ更表示，第四季的经济指标反映过度需求已不存
在。
　
＊加央行年内最多料减息５０基点＊
　
　　在今年４月份的议息声明中，ＢＯＣ向上修订了其对环球经济的增长预测，预料今年经济增
长率约为２．７５％，未来两年则料增长３％。通胀方面，ＢＯＣ指发达经济体的通胀率将逐步
放缓，并预期在２０２５年达到各央行的利率目标。加拿大方面，ＢＯＣ预期该国今后三年的经
济增长率分别为１．５％、２．２％及１．９％，通胀率则料在今年上半年接近３％，下半年则
降至２．５％以下，并于２０２５年达到２％的通胀目标。在在均显示ＢＯＣ减息机会率上升。
　　不过，加拿大４月份通胀率为２．７％，指标利率为５厘，下半年最多只有５０基点的下调
空间。然而，联储局今年减息幅度，甚至会否减息愈来愈不确定，在美加息差扩大，以及
ＯＰＥＣ逐步撤消自愿减产措施，预期将令油价下跌的前提下，加元汇价下半年走势偏弱。
　　从日线图所见，美元兑加元在今年４月１０日向上突破１．３６００，该位成为好淡分水岭
，之后多次回试１．３６００均可守稳在该位收上收市，故预期美元兑加元后市将向１．４０进
发，并预料最终上破２０２２年第四季以来形成的横行区顶部１．３９７９，这将打开迈向
１．５０００的通道。
　
＊财务省巨额干预圆汇见效＊
　
　　另一方面，日本财务省昨天（４日）终于承认曾在５月以来多次干预日圆汇价，涉及金额达
６２７亿美元有纪录以来最多，对此，有经验的投资者对日本政府曾干预汇价早已心中有数，日
圆汇价对此消息的反应亦极之正路。美元兑日圆在昨天亚洲市早段高见１５６．４９后反覆下跌
，伦敦收市后曾低见１５４．５４，其后逐步收复失地，在今早亚洲市续创即市高位，最高升至
１５５．４９。
　　再从日线图，美元兑日圆在５月１日的大阴烛顶部１５８．０４，５月２９日最高升至
１５９．７９，其后快速转跌，加上日本财务省此时承认曾动用巨资干预汇市，即暗示政府已在
１６０画下红线，打算再次冲击该位炒家将会面对极大的干预风险。此外，市场传言，日本央行
将于本月的议息会上决定降低买债额度，再次轻微加息０．１厘亦不无可能。
　
＊日本通胀良性循环初现＊
　
　　今早日本厚生劳动省公布，４月份基本薪酬按年增长２．３％，推动名义薪酬增长２．１％
，全职劳工薪酬增长２．１％。这正正是日本央行行长植田和男希望见到的，就是薪酬上升带动
需求，从而拉高通胀，令其维持在一定水平，让日本得以摆脱通缩，如此，央行在制订货币政策
时就更具弹性。日圆未来很可能不再是主要的套息交易货币，若然成真，其上升动力将会大大增
强！我仍然以１３０为美元兑日圆的中期下跌目标，最终以１１５至１１０结束自１６０开始的
跌浪！
《经济通资深市场分析师　郑广复》
　
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