《广汇论势》美元兑日圆在今天亚洲市持续上升，并曾突破１６０心理关口，及至东京午市
时段，美元兑日圆突然急跌，由全日高位计，点数跌幅已超过５００点子。由于今天是日本昭和
之日假期，金融市场休市，加上汇价在午市时段急插，推论是日本财务省指示日本央行入市干预
日圆汇价。
　　事实上，日本财务省官员已多次针对日圆过度贬值作出口头干预，而美元兑日圆在１９９０
年的高位就是１６０，故早于２０２２年已有分析指，日本央行干预圆汇的水平已提高到１６０
。不论是巧合还是预测真的如此神准，笔者深信日本央行已经入市干预了日圆汇价。然而，干预
力度显然未及２０２２年大，但由于日圆汇价已跌穿１６０，若不采取行动，恐会加剧日圆跌势
。
　
＊全是息差惹的祸＊
　
　　日圆的弱势主要是美元以至主要非美货币与日圆存在极大的息差，即使日本央行已结束负利
率，但表明仍会维持宽松货币政策，且加息速度缓慢。导火线则是近期美国经济数据反映通胀有
再升温迹象，美国上周五（２６日）出炉的３月份核心ＰＣＥ价格按年维持上升２．８％，整体
按年升幅由２．５％扩大至２．７％，中东战火亦令国际油价持续高企，加剧了日本这个能源净
进口国的输入性通胀。早前联储局主席鲍威尔亦已改口，由「距离减息时间愈来愈近」，转为「
通胀高企或令高息环境维持更长时间」，有联储局决策委员更认为或需进一步加息。
　　投资者原认为美日息差将会逐步收窄，岂料却有再扩大的可能，加上投机因素驱使，造成了
圆汇进一步贬值的局面。不过，美国最新公布的首季ＧＤＰ经年率化后按季仅增１．６％，远低
于去年第四季的３．４％，令美国有陷入滞胀风险。联储局是继续力压通胀，或是挽救急速放缓
的经济，决定权在联储局手上。
　
＊干预有美国首肯＊
　
　　日圆汇价何去何从？进一步贬值，还是已经见底？早前在国际货币基金组织（ＩＭＦ）和世
界银行的春季年会期间，美国财长耶伦与日本财务大臣铃木俊一及韩国财政部长崔相穆讨论了汇
率问题，其后耶伦表示了解日韩对相关汇率过度贬值的担忧，可见美国已预期日本将会干预汇市
，相信日本今次的干预行动亦已预先通知了美国。
　　美国联储局将于本周三晚（５月２日凌晨）公布议息结果，预料维持联邦基金利率不变。由
于日本央行已开始干预汇市，故相信日圆汇价不会因为美息维持不变而大幅下跌。日圆除兑美元
曾跌穿１６０之外，兑港元亦曾跌穿５算（每百日圆兑港元）。不过，投资者注意，汇市不像股
市，即使出现所谓的趋势市亦不会持续太长时间，尤其政府出手干预，就等于告诉炒家：你已越
界了！进一步升级就是联合干预行动，届时基本上就已肯定，汇价要掉头了。１６０是否已经见
底？不知道，但可以肯定已经处于转角位，较能长期保持的水平估计介乎１３０至１２０。
《经济通资深市场分析师　郑广复》
　
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