《广汇论势》美国联储局在今年首次议息会议决定维持利率不变，联邦基金利率保持在
５．２５至５．５厘。针对市场憧憬美联储局在３月开始减息，鲍威尔大泼冷水，表示他不认为
届时决策委员有信心开始行动（减息），而以目前形势来看，３月份减息不大可能。
　　利率期货亦反映投资者的情绪变化，预期３月份减息２５基点的机会率，早已由一个月前的
７３．４％跌至一周前的４０．４％，鲍威尔的言论将此预测进一步压至３５．５％，维持联邦
基金利率的机会率，亦由一天前的５８．４％升至６４．５％。不过，美联储局ＦＯＭＣ决策委
员在去年１２月预期，今年将会合共减息７５点，换言之，议息会议次数随著时间的推移而减少
，若然ＦＯＭＣ一次又一次地维持利率不变，反过来即距离减息的时间愈来愈近。
　
＊美国私营企业职位增长明显放缓＊
　
　　美联储局在会后声明中指出，近期的指标反映经济活动稳定扩张，虽然就业职位增长自去年
初以来有所放缓，但仍然强劲，失业率仍然偏低，通胀率在去年已经放缓，但仍然偏高。
　　不过，昨天（３１日）私营机构ＡＤＰ公布，１月份民间就业职位仅增加１０．７万个，远
少过预期的１４．５万，１２月的新增职位亦由最初公布的１６．４万下调至１５．８万。不过
，ＡＤＰ首席经济师Ｎｅｌａ　Ｒｉｃｈａｒｄｓｏｎ指出，即使职位招聘及薪酬增长放缓，但
通胀的发展令经济前景露出曙光，经通胀调整后的薪酬已在过去６个月改善，美国以至全球经济
看来会迈向软著陆。
　　事实上，自去年８月以来，ＡＤＰ公布的每月新增就业职位平均为１２．３５万，明显反映
劳工市场持续放缓。不过，即使美国劳工部公布，包括公务员职位在内的整体非农就业职位，在
１月份仅增加１３．７万，由去年８月至今年１月的每月平均职位增长仍将达到２０万。这是否
反映美国劳工市场状况并非如ＡＤＰ公布的数据般差？
　
＊美国２月通胀很可能低于１％＊
　
　　不过，这似乎与公务员职位增长有关。同样从劳工部公布的数据可见，私营企业职位在去年
８至１２月的五个月，平均每月仅增加１６．１６万，要达到６个月内平均每月增加２０万，则
１月份要增加３９．２万个职位，这明显是ｍｉｓｓｉｏｎ　ｉｍｐｏｓｓｉｂｌｅ！
　　美联储局下次议息的时间是３月１９及２０日，即有１及２月份的就业及消费者物价指数
（ＣＰＩ）可供参考。美国私营企业职位增长明显放缓，而从今年１月开始，ＣＰＩ将再次受去
年持续的高基数效应影响，故整体通胀率将会显著下降，１月份ＣＰＩ按年升幅将介乎２．５至
２．８％，２月份更很大可能低于１％，美联储局不会在３月份减息？未必！
《经济通资深市场分析师　郑广复》
　
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