《广汇论势》欧洲央行（ＥＣＢ）上周四议息后宣布维持三大指标利率不变，并表示未来的
货币政策将取决于经济及通胀表现。至于资产购买计划（ＡＰＰ），ＥＣＢ表示已不再将回笼本
金进行再投资。至于疫情紧急买债措施（ＰＥＰＰ），欧委会倾向维持将回笼资金进行再投资至
起码２０２４年底。　
　　ＥＣＢ行长拉加德亦在议息会后声明中表示，未来的货币政策决定将会确保政策利率在需要
时处于足够的限制性水平，而在决定利率水平及限制性的时间时，ＥＣＢ仍将继续参考数据表现
，尤其是当局对通胀前景的评估，以及货币政策传导的强度。拉加德提到，经济增长面临的风险
包括货币政策、缘政治风险、个人及企业对经济前景的信心。
　
＊德国第三季经济收缩＊
　
　　另一方面，ＥＣＢ管委会委员Ｂｏｒｉｓ　Ｖｕｊｃｉｃ接受访时表示，央行已经完成加息
进程，通胀率正在下降，并处于放缓过程，预期２０２５年将可达到目标。有大行更认为，为保
护欧洲经济，ＥＣＢ不应该太迟放宽货币政策。
　　德国上周公布的经济数据显示，综合ＰＭＩ由９月的４６．４跌至１０月份的４５．８；同
期服务业ＰＭＩ亦由５０．３跌至４８，制造业ＰＭＩ则由３９．６微升至４０．７。德国第三
季ＧＤＰ按季及按年分别收缩０．３％及０．８％，预示欧元区面濒临经济表现持续收缩。欧元
区９月份通胀率为４．３％，而１０月份主要再融资操作利率为４．５厘。以１０月份ＰＭＩ数
据推断，同月通胀率料进一步下降，令欧元区出现实质正利率。
　　近日欧元兑美元在１．０５６０水平争持，短线主要阻力约为１．０７００，汇价有望升至
１．０９６０才受阻。不过，欧元兑美元要向上挑战接近１．１０水平，肯定不会是短期内的事
，毕竟欧元区经济较美国差得多，同时亦存在负息差，再加上俄乌战事及以巴冲突，均难吸引资
金低吸欧元区资产。投资者反而应该注意欧元兑美元的下跌风险，一旦失守１．０５２０，则量
度下跌目标为１．０３５０。
　
＊日央行或再放宽ＹＣＣ＊
　
　　另一方面，日本央行（ＢＯＪ）将于明天公布议息结果，预期将指标利率维持在负０．１厘
水平。由于植田和男上任，ＢＯＪ将１０年期国债孳息率控制（ＹＣＣ）范围，由负０．２５至
０．２５厘扩大到负０．５至０．５厘，更在７月份议息会后，宣布容许１０年期债息达到１厘
，更强调负０．５至０．５厘的孳息率控制只属参考。因此，ＢＯＪ有可能在今次或未来的货币
政策会议后，进一步扩大孳息率控制范围，收窄日本与其他主要经济体的负息差，减轻日圆的沽
压。
　　美元兑日圆１０月３日高见１５０．１８后，即日急跌至１４７．３８，不排除是日本政府
干预汇市所致，但日本财务省官员对是否曾干预汇市不予置评。然而，美元兑日圆急跌造成技术
性的穿头破脚强烈转跌形态，其后美元兑日圆返回１４９至１５０窄幅横行，上周四（２６日）
更曾高见１５０．７９，但上周五在１５０．３８平开后，略为升至１５０．４３，其后持续下
跌，最低跌至１４９．６０，今天在欧洲市初段进一步跌至１４９．２８后反弹，与１０月２４
日低位１４９．３２形成小双底。从周线或月线所见，一个大型双顶形态正在构建，而汇价一旦
升破１５２，汇价走势更与９ＲＳＩ形成大型顶背驰，预示美元兑日圆将会大跌。
　
＊联储局本周料维持利率不变＊
　
　　从１０月以来的走势所见，美元兑日圆在１０月升破１５０后即日呈穿头破脚形态急跌，其
后又于上周五藉著美国９月份ＰＣＥ升幅放缓而下跌，第一是反映市场对于日本财务省在１５０
以上可能采取干预行动保持戒心，其次是对美国经济数据反映通胀可能持续放缓亦不敢掉以轻心
，而美国联储局又将于明天展开为期两天的货币政策会议，几乎可以肯定将会维持利率不变，如
此又将加剧美元汇价的下行压力，故此，美元兑日圆在１４９至１５０水平宜沽不买，投资者或
会担心会出现夹美元淡仓情况，即使如此亦是无可避免的，故一定要预先设定止蚀位。
　　最保守的策略是：针对美元兑日圆的短仓，宜将止蚀位设定在全日高位之以上（起码相差
１０点子），以及待欧洲开市后才进场，一旦止蚀，就等待下一个沽货讯号出现后再建短仓，当
然不会以日线图作为参考，投资者可根据自己的风险承受能力，以５分钟至一小时图作为参考。
短期先以１４５为首个下跌目标，其后是１３８、１３１及１２７．５０。
《经济通资深市场分析师　郑广复》
　
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