《广汇论势》今年虽为多事之秋，但极其量是在频繁的小幅震荡中过去。美国２月消费者价
格通胀回落，市场再炒联储局减息，３月虽料维持不变，但６月减息０．２５厘机率达
５６．５％，９月再减０．２５厘机率逾四成，１２月不变与减息０．２５厘，机率皆逾三成。
　
　　因应特朗普上台后对主要贸易夥伴加徵关税，联储局亦降低今年的预期减息幅度至半厘，但
从近期美国公布的重要经济数据来看，年内减息两次过分保守，减息三次的机会极高，超过三次
亦非不可能。经济数据方面，３月就业市场亦开始放缓，密歇根消费者信心指数进一步下跌。１
月ＣＰＩ按年升幅扩大至３％，显然是商家及消费者为特朗普即将大幅增加关税而预先行动所致
，但２月通胀率已降回２．８％，况且，消费者会因应物价大幅上涨而找寻替代品，又或完全不
购买相关产品，而非「硬食」，这会造成经济增长下滑。这亦是笔者从一开始就不认为特朗普大
幅增加关税会引发通胀急升的原因，反而相信美国通胀率将维持在３％以下。
　
　　另一方面，特朗普宣布退出《巴黎气候协定》，预示美国将会增加石化能源供应。油组
（ＯＰＥＣ）亦宣布从今年４月开始增加原油产能，数量是每日增加１３．８万桶，是２０２２
年以来首次，这将令国际原油供应大幅增加。油组作出这样的决定，明显是因美国亦准备增加原
油产量，ＯＰＥＣ自然希望尽量占据更大的市场份额，故笔者认为油价将会跌穿每桶６０美元。
油价下跌，加上美国消费力下降，联储局自然大有理由增加减息次数。而且，以目前全球经济状
况来看，利率在４厘以上属于限制性水平，３厘或许是目前的中性水平。
　
　　有一点要注意，现时市场担心的所谓高通胀，是增加关税这人为因素造成，且时间可短可长
，并非因经济基本面改变所造成的成本推动型通胀，故若美国因此陷入滞胀，联储局必然会采取
减息行动，以支持经济增长，而非加息去压抑通胀。
　
　　汇市方面，今年２月６日撰文时指出，三大主要非美货币今年最值博。欧元兑美元由当天至
今已升近６００点子，英镑兑美元则已升逾６００点子，逼近１．３０心理关口；美元兑日圆亦
跌逾６００点子。长期走势上，我最看好的仍是日圆。俄乌战事将会结束，欧元兑美元中长期将
迈向１．２５。英镑兑美元则以１．４０至１．４５为主要阻力区，目前已接近１．３０，未来
数月或呈三角形，在１．２５至１．３５之间波动，接近甚或跌至１．２０都可视为长期买入机
会。
　
　　澳元兑美元虽未摆脱０．６０的牵引，纽元兑美元亦较０．５５重要关口高不足３００点子
，但失守上述价位的可能性较低，两者现价均可视为中长线吸纳机会。美元兑加元方面，汇价已
突破１．４０，该位成为短期重要支持，必然注意，即使汇价升破１．５０，该位亦绝无可能成
为底部，反而掉头下跌的机会更高，故目前来看，追买美元兑加元是短期，甚至是中期策略。美
元兑加元在２月３日逼近１．４８后，单日以大阴烛下跌收市，不知升浪是否已结束，但反映汇
价逼近１．５０时遇到庞大沽压，现时１．４３水平亦不妨根据沽货讯号抛售美元兑加元。我相
信美元兑加元长期升浪接近尾声，长期下跌目标为１．３５，若然失守１．３０，后市将再次迈
向１．２０。《资深市场分析师　郑广复》
　
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