《广汇论势》自踏入２０２５年以来，环球主要央行之中，加拿大央行、欧洲央行、英伦银
行、澳洲储备银行（ＲＢＡ）及新西兰储备银行（ＲＢＮＺ）减息，当中以最后者减息５０基点
最多，其他皆减息２５基点，日本央行（ＢＯＪ）则加息２５基点。特朗普再次出任美国总统是
原因之一，其次是减息的国家或地区皆呈现实质正利率（非因通胀率达到央行设定目标），又或
央行预期通胀将进一步放缓。
　
＊澳洲通胀急降，经济呆滞＊
　
　　ＲＢＡ本周二（１８日）宣布减息２５基点，是４年来首次减息，指标利率降至４．１厘。
ＲＢＮＺ亦于本周三（１９日）宣布减息，而且幅度达到５０基点。从澳元兑美元及纽元兑美元
的表现可见，市场对两大商品出口国央行的减息行动已有心理准备，再从两国的经济数据来看，
减息是预期之内。
　
　　先看澳洲，该国通胀率由去年第三季的２．８％急降至第四季的２．４％，为２０２１年首
季以来最低，主要因为商品价格的升幅由１．４％急降至０．８％，同期服务价格升幅亦由
４．６％降至４．３％的三个季度低位。不过，ＲＢＡ设定的核心ＣＰＩ按年仍升３．２％，虽
属３年来最小及低于预期的３．３％，但仍高于２％至３％的设定目标。
　
　　然而，经济增长偏低，相信亦是减息的考虑因素。澳洲去年第三季ＧＤＰ按季增长０．３％
，而之前３个季度亦仅增长０．２％，即使未陷入衰退，亦呈现呆滞。另一方面，澳洲失业率于
２０２２年１０月低见３．４％后持续攀升，去年７月高见４．２％后略为回落，１１月跌至
３．９％后，１２月又回升至４％。
　
　　ＲＢＡ亦在今次的议息声明中表示，第四季核心通胀降至３．２％，反映通胀压力较预期更
快放缓，而私人需求增长持续低迷、薪酬压力纾缓，令央行对通胀稳步迈向２％至３％目标更有
信心。然而，ＲＢＡ强调通胀仍然存在上升风险，近期部分劳动市场数据表现持续强于预期，央
行对是否进一步减息保持谨慎。
　
＊纽国经济衰退，利率趋跌＊
　
　　至于ＲＢＮＺ的减息决定亦不难理解，一是该国去年第三及第四季通胀率维持２．２％，极
接近１％至３％的目标范围中值，加上去年第二及第三季ＧＤＰ分别按季收缩１．１％及１％，
陷入经济衰退，故即使今次已大幅减息５０基点，现处３．７５厘的指标利率水平，相对于经济
表现仍具限制性，预期未来仍会继续减息。根据ＲＢＮＺ的２月货币政策报告，其预测通胀率将
于２０２７年第三季降至２％，今后３年ＧＤＰ料保持约０．６％的季度增幅，失业率亦预期在
今年初５．２％见顶后回落，估计在２０２７年第四季降至４．３％，官方现金利率（ＯＣＲ）
则于２０２５年第四季降至３．１厘，其后维持至２０２８年首季。换言之，ＲＢＮＺ未来仍有
约７５基点的减息空间。
　
　　汇率方面，澳元及纽元对减息行动的负面反应短暂。澳元兑美元在２月１４日上破前顶后连
续３个交易日维持在高位整固，昨天进一步向上突破，最高升至０．６４０５，未来６个月料维
持在０．６１００至０．６４５０之间上落。纽元兑美元在２月３日再次下试０．５５００不破
后回升，令其呈现２０２０年以来第三次试底不破形态，故０．５５水平可视为最佳买入价，
０．６４００则仍为主要上升阻力。《资深市场分析师　郑广复》
　
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