《广汇论势》特朗普再次入主白宫后，随即宣布调高美国主要贸易夥伴的进口关税：对来自
加拿大及墨西哥的进口商品额外徵收２５％关税，但来自加拿大的进口能源关税则减１０％，而
对来自中国的进口商品就额外徵收１０％关税。特朗普要求墨西哥、加拿大及中国兑现其停止非
法移民，并阻止致命芬太尼及其他毒品流入美国的承诺。
　
　　根据白宫所指，在拜登执政期间，超过１０００万名非法移民试图进入美国，其中包括愈来
愈多的中国公民及恐怖分子，且来自南部墨西哥边境及北部加拿大边境的非法移民也在增加。白
宫指出，非法移民持续流入，对美国社会各方面造成深远影响：压垮学校、降低工资、减少住房
供应并推高租金、霸占医疗资源、消耗社会福利资金，并导致犯罪率上升。至于芬太尼方面，在
上一财政年度，美国海关与边境保卫局（ＣＢＰ）就在边境查获逾２．１万磅芬太尼，数量足以
造成逾４０亿人死亡。针对特朗普的加税措施，相关国家亦采取了反制行动，可以想象，莫说是
今后４年，今年必定是全球金融市场及经济表现波动的一年！
　
　　汇市方面，我认为日圆、英镑及欧元是今年最值得买入的货币，今天先谈谈日圆。日本央行
（ＢＯＪ）在１月议息会宣布加息２５基点，隔夜利率升至０．５厘。ＢＯＪ在议息声明指出，
日本经济活动及物价的表现持续符合预期，令到实现经济愿景的可能性持续上升。薪酬方面，
ＢＯＪ指出，在去年上调薪酬后，企业表达了将会继续稳步加薪的观点，在此情况下，整体消费
者物价（ＣＰＩ）通胀率稳步迈向２％，ＢＯＪ预期，ＣＰＩ通胀率将于２０２５年财年达到
２．５％附近。ＢＯＪ认为日本实际负利率情况仍然显著，但若日本实现１月报告的经济愿景，
ＢＯＪ将会持续加息及调整宽松货币政策的程度。
　
＊日本有望形成通胀预期＊
　
　　我看好日圆主要基于三方面。第一，亦是最主要的因素，就是ＢＯＪ几十年来的宽松货币政
策已经改变，亦因如此，植田和男不会急于加息，只要ＣＰＩ通胀率维持在２％以上的时间愈久
，扭转日本民众对通缩预期的机会就愈大，当日本国内普遍产生通胀预期，就愈有望实现植田和
男以薪酬上调、由消费带动的通胀。
　
＊美日息差收窄利圆汇＊
　
　　第二，美日息差倾向进一步收窄。市场预期，美国联储局今年最早在６月减息，联邦基金利
率目标范围降到４厘至４．２５厘，年内或合共减息半厘，ＢＯＪ的货币政策立场亦逐渐转鹰，
年内进一步加息的可能性仍高。
　
＊标指纳指随时大调整＊
　
　　第三，以２０２０年的低位计算，标普５００及纳斯达克综合指数已达到费波纳奇１００％
扩展幅度，随时展开大型调整浪，届时市场就可以避险为由推高日圆汇价。美元兑日圆在今年１
月上旬高见１５８．８９后回落，几可确认挑战１６０失败，今天已曾试穿１５２，再创今年新
低，中期下跌目标为１４０。现时美元兑日圆仍然处于１５０以上的数十年高位，长期调整幅度
仍然足够，且１５０已是日本财务省的干预水平，「低」买美元兑日圆的风险，远比高沽美元兑
日圆的风险大。我仍然预期，美元兑日圆跌至１３０才有机会出现强力反弹。《资深市场分析师
　郑广复》
　
＊《经济通》所刊的署名及╱或不署名文章，相关内容属作者个人意见，并不代表《经济通》立
场，《经济通》所扮演的角色是提供一个自由言论平台。