《广汇论势》在美国第４７届总统大选中，特朗普以３１２张选举人票胜出，再次当选美国
总统，而且他更全取七个摇摆州的选举人票，亦令共和党完全掌控了参众两院，可谓大获全胜！
　
　　在他确认赢得总统大选后，美股三大指数急升，且再创历史新高；美元汇价急涨，美汇指数
连日急升，昨天（１２日）已突破１０６。此外，由于他支持虚拟货币的发展，比特币在点票当
天由最低６９４００美元，升至接近７６１８０美元，昨天更高见８９９３３美元，有分析更预
期，比特币将于今年１２月初升至１２万美元。
　
＊金价慎防大幅调整＊
　
　　不过，现货金价在１０月底两度升至２７９０美元后逆转，１１月６日更失守２７００美元
，昨天更收低于２６００美元。金价转跌，归咎于美国联储局在１１月６日的议息会后虽减息
２５基点，将联邦基金利率下调到４．５厘至４．７５厘，但在声明中删除了「当局有信心通胀
将持续迈向２％目标」的字眼，相反，更指通胀虽然回落，但仍有点高。利率期货市场预测，联
储局在１２月议息会议减息２５基点的机会率为６２．４％，低于一周前即１１月６日时预测的
７０％。至于金价，若然本月收低于２６０４美元，小心展开大型调整浪，回试２０７０美元不
无可能。
　
　　１１月６日似乎亦成为非美货币的转折点－－美元升值，非美货币贬值。当天欧元兑美元急
跌逾２５０点子，１．０９及１．０８相继失守，昨天更曾试穿１．０６，令其下试２０２２年
１１月以来形成的横行区底部１．０４４７之可能性大增。美元兑日圆升近３５０点子，至
１５４．７０，现已重上１５５。英镑兑美元则早于１０月１６日失守１．３０，其后呈扩散形
态发展，加上英伦银行（ＢＯＥ）在上周议息会后宣布减息２５基点，英镑兑美元仍呈先升后跌
走势，现时跌至１．２７边缘。
　
＊特朗普掌权未必令通胀急升＊
　
　　由于共和党在今届总统大选后完全控制了国会，特朗普在施政上可谓如鱼得水，投资者担心
他将会采取较其上一任期更激进的保护措施，例如单方面大幅提高商品进口关税，而其支持以色
列的立场会否导致以巴局势进一步升温，亦受各界关注。
　
　　对于大幅加徵关税的部分，我认为时隔４年，特朗普的交际手腕理应有所提升，纵使他扬言
会大幅加徵中国进口商品关税至６０％，但是否完全无得倾？未必。市场又认为，其加徵关税措
施会大幅推高美国的通胀率，这又非必然结果。回看特朗普在２０１７年至２０２０年执政期间
，美国整体消费者物价指数（ＣＰＩ）按年最多仅上升２．９％，而且４年间的变化可用「稳定
」去形容，当时他亦表明不会对影响民生的商品即必需品开刀。
　
　　从出口商的角度看，商品大幅加徵关税，是否简单地将额外成本转嫁予消费者就解决了问题
？必不可能。价格突然调高６０％，销售必然大跌，因为消费者可以另选替代品，又或直接放弃
购买，要维持商品的需求，相关企业就只能硬食，套用大陆用语就是「让利」。若然该商品为美
企生产，相关企业就必须考虑将生产基地撤回美国，从而推动美国制造业复苏。
　
＊欧洲扩军将令财政转差＊
　
　　地缘政局方面，特朗普扬言一天内就可结束俄乌战事。事实上，他向来反对为乌克兰提供武
器，故很可能藉著一方面不提供武器予乌克兰，另一方面提出撤销对俄罗斯的制裁，说服俄乌停
战，尤其俄乌双方都有意展开和谈，特朗普即可充当为双方提供下台阶的中间人。俄乌战事结束
，油价很可能就会大跌，整体能源价格回落到相对低的水平，自然有利全球经济发展，环球利率
得以进一步下调，令部分经济表现较差的经济体有喘息空间，尤其是欧洲。
　
　　不过，欧元兑美元跌至现时１．０６水平是否值博仍有变数，原因主要是欧盟摆脱美国影响
的意欲明显。很久之前，欧洲央行行长拉加德就曾表示，欧洲央行不会跟随美国的货币政策步伐
，继而到近期法国总统马克龙表示，欧洲应该建立自己的军队。如此，欧盟就很可能要大幅加税
，或削减其他开支，甚至增发债券去应付，令财政状况转差。
　
　　上述这些，目前来看都是未知数，惟现已临近年底，多是金融资产价格反转的时点，我担心
的是美股可能会大跌，市盈率偏高或基金平仓已可成为沽货理由。现时可谓进入美国政治真空期
，相信金融市场在今年年底之前都只会对经济数据作出反应，当然特朗普的言论必然亦可造成金
融市场大幅震荡。当你准备坐上特朗普驾驶的特斯拉，扣好安全带之馀，亦不要妄想小睡片刻！
《资深市场分析师　郑广复》
　
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