《广汇论势》昨晚市场传言指，日本央行（ＢＯＪ）将于今天的议息会后加息至０．２５厘
，结果与传闻相符，ＢＯＪ不再采用利率目标区间，隔夜指标利率上调至大约０．２５厘。此外
，ＢＯＪ决定缩减购债规模，并以每季４０００亿日圆的额度进行，即今年第四季购债额度，将
由第三季的５．７万亿日圆缩减至５．３万亿日圆，明年首季降至４．９万亿日圆，如此类推。
　
＊日央行每季减少买债４千亿日圆＊
　
　　直至２０２６年首季末，每季购债额度将会降至２．９万亿日圆，ＢＯＪ将于同年４月公布
购债结果，以及讨论前瞻指引及进行评估。ＢＯＪ强调，缩减购债规模是在可预测基础上进行，
且会有足够的弹性以稳定日本国债市场，例如长期利率一旦急升，ＢＯＪ将会增加国债购买量，
并准备在必要时改变计划，而缩减购债措施预料会令ＢＯＪ持有的日本国债减少约７至８％。
ＢＯＪ又表示，假如日本经济前景符合７月份前景报告的预测，则ＢＯＪ将继续加息及调整货币
政策的宽松程度。
　
＊日本今明两年物价仍有上升风险＊
　
　　另外，ＢＯＪ决策委员亦对今后三年的经济及通胀表现作出预测，估计２０２４年财政年的
实质ＧＤＰ将会按年增长０．６％，较之前的预期低０．２个百分点，但预料未来两年增长率将
达到１％。至于对通胀的预测，ＢＯＪ预期扣除生鲜食品的核心ＣＰＩ按年上升２．５％，较之
前预测低０．３个百分点，２０２５财年升幅进一步降至２．１％，但较之前预期高０．２个百
分点，２０２６财年再放缓至１．９％。至于扣除食品及能源后的核心ＣＰＩ，按年升幅则维持
之前的预测，即今明两年为１．９％，２０２６年扩大至２．１％。ＢＯＪ认为，物价在今明两
年有上升风险，２０２６年则料达至平衡。
　　由于ＢＯＪ的货币政策调整仍属可预测范围，ＢＯＪ公布议息结果前后５分钟，美元兑日圆
急剧波动，最低跌至１５１．６４，最高升至１５３．８８，其后返回１５３附近窄幅徘徊。从
日线图所见，美元兑日圆自今年５月以来多次跌穿１５２，但都可守稳在该位以上收市。
　
＊美元兑日圆月线图呈穿头破脚＊
　
　　由于联储局今晚（周四凌晨）公布议息结果，一旦联储局主席鲍威尔在会后发放９月份减息
的信息，届时美元将会受压，我估计投机者正在等待抛售美元时机，一旦美元兑日圆收低于
１５２，甚至失守１５０（欧洲开市早段跌至１５０．０９），将视为转势讯号。从月线图所见
，美元兑日圆今天收低于６月份低位１５４．５４的机会极高，换言之，汇价将在月线图上呈穿
头破脚，即美元兑日圆很大可能展开中期跌浪，目标暂订为１３０。
　　由此推论，日股将会展开跌浪，而日圆又与黄金同被视为避险资产，即金价进一步攀升的机
会高。从另一角度看，美国经济明显较欧洲强，沽美元兑日圆不应该为看涨日圆的主要操作，反
而应该抛售欧元兑日圆，以及英镑兑日圆。两者在月线图上的穿头破脚更加明显，故建议采取中
长线抛售欧日及镑日交叉盘，欧元兑日圆以１５０为首个下跌目标。
　
＊镑日交叉盘４浪调整幅度大＊
　
　　至于英镑兑日圆，从月线图观察，汇价在２０１６年１０月的１２２．７５展开上升１浪，
２０１８年２月在１５６．６４完成并进入２浪调整，并在２０２０年３月的低位１２４．１２
结束，随即展开上升浪，本月高位为２０８．１２，假设确认中期见顶，英镑兑日圆４浪调整为
３浪升幅的６１．８％，则会跌至约１５６．２０，与１浪顶或２浪走步点１５６．６４接近，
即镑日最大点数跌幅接近４０００点子。
　　随著美国总统大选将于今年１１月到来，加上ＡＩ热潮开始有冷却迹象，全球资金趋向避险
，明年金融市场料会更加波动，在环球主要央行展开减息周期时，日本央行却开始加息，今次更
是「有幅度」的加息，而且ＢＯＪ的缩减购债进程非常清晰，可以肯定，汇市投机者将会改变对
日圆中长期持续走弱的观点，日圆的转捩点已经到来！
《经济通资深市场分析师　郑广复》
　
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