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名家论汇
《广汇论势-郑广复》美汇指数暂维持上落,总统大选结果影响关键
2024/07/11 15:31
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《广汇论势》市场仍在猜测美国联储局何时才开始减息之际,有大行估计,联储局将于9月
份展开减息周期,并会在每次议息会议都减息25基点,累计减息8次,至2025年7月累积
减幅将会达到200基点,届时联邦基金利率将会降到3.25至3.5厘。
这个减息速度较联储局6月份预测,联邦基金利率中值于明年降至4.1厘还要低75个基
点。有何因素令联储局狠下心肠快速减息?根据该大行所讲,因为经济活动存在急剧减弱风险,
而且ISM服务业PMI在6月份突然降至收缩水平,加上美国6月份失业率亦意外上升0.1
个百分点至4.1%,更指上月非农职位虽增加20.6万,但之前几个月的新增职位数目遭到
下调。
联储局主席鲍威尔出席国会联合银行委员会听证会时,并无明确给予减息时间表,只是重申
下次行动不太可能是加息。对于美国劳工市场表现,鲍威尔认为,即使近期有所放缓,但表现仍
然强劲,且已完全恢复平衡。他又表示,通胀并非唯一风险,而太快或过多地减少政策的约束,
都可能延迟当局在通胀方面取得的进展,更甚者可能令整个趋势逆转;相反,太迟减息或减幅太
小亦会过度削弱经济活动及就业市场。
*美国劳动市场表现满足减息条件*
鲍威尔看似透露了很多信息,但就是没有对何时开始减息提供线索。即使他昨天表示,毋须
等通胀率降至2%,联储局亦可以减息,但他也不过是重复以往讲过的话。然而,他提到,劳工
市场已明显降温,而劳工市场疲弱是联储局考虑减息的因素之一。这可以理解为,联储局距离减
息的时间愈来愈接近。
鲍威尔过去曾提到要令通胀下降,条件是经济增长略低于潜能,而就业市场亦稍为放松。目
前所见,美国首季GDP经年率化之后按季增长1.4%,亚特兰大联储行亦预期,第二季
GDP增长率为1.5%,加上6月份失业率亦进一步升至4.1%,两项数据很大程度上已达
到令通胀下降的条件,而且鲍威尔讲到明下次的政策行动不太可能是加息,既然如此,那就是减
息了。
*金融市场表现端视美国大选结果*
另外,联储局理事库克(Lisa Cook)表示,假如失业率快速上升,联储局将会作
出回应,虽然她认为即使失业率升至4.1%,但就业市场仍然强劲,但当局非常关注失业率究
竟发生了甚么事,而情况可能快速转变,当局需要作出快速反应。由此可见,鲍威尔与库克对美
国劳工市场持相同立场,假如今晚公布的美国6月份CPI,反映通胀进一步放缓,9月减息
25基点应无悬念。
美汇指数自2023年以来呈横行形态,去年最高曾升至107.35。然而,期间指数多
次升至106水平已遇到极大阻力,并展开深度调整。今年4月以来,日线图走势明显呈双顶,
颈线约为104.00,随著联储局的减息政策转趋明朗,美元汇价强极有限,相信106至
107已成为下半年的主要阻力,但104的技术性支持亦十分明显,不容易失守。美汇指数以
至环球金融市场明年的表现将会如何,我相信美国11月总统大选结果将是关键因素!
《经济通资深市场分析师 郑广复》
*《经济通》所刊的署名及╱或不署名文章,相关内容属作者个人意见,并不代表《经济通》立
场,《经济通》所扮演的角色是提供一个自由言论平台。
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