《汇市纵横》转眼一年，又到了年末的阶段，想起去年这个时间，笔者与朋友交流时，大多
认为今年的市场大概率比去年的情况会好些，可是回顾今年的市场，却仍然是百转千回。
　
　　说一下最近的市场，美国１０月份季调后新屋销售年化总数６７．９万户，低于预期的
７２．１万户；美国１１月份达拉斯联储制造业活动指数录－１９．９，低于预期值－１６。最
近陆续公布的美国数据大多整体偏差，造成利空美元、利多黄金外汇原油走势的影响。
　
　　笔者认为，欧洲央行暂停加息之后，新一轮降息周期可能不一定会使波动性下降。尽管在全
球金融危机后的降息周期中，较低的利率确实降低了波动性，主要是因为利率接近政策下限，但
目前的利率水平高得多。欧洲央行行长拉加德最近表示，将继续再投资计划至少到２０２４年。
这个问题可能会在不久的将来由管委会讨论和考虑，或重新审视这个提议。虽然仍然有几位官员
表示赞成讨论尽早开始缩减紧急抗疫购债计划（ＰＥＰＰ），但拉加德在这个问题上仍持谨慎态
度。
　
　　此外，在美国联储局加息以抗击通胀２０个月之后，根据芝商所（ＣＭＥ　Ｇｒｏｕｐ）上
周的资料，市场的投资者预计联储局在明年５月份降息的可能性接近６０％，远高于今年１０月
底时的２９％。到明年年底，应该会有四次降息。虽然市场目前对美国经济逐渐放缓是个比较一
致的预期，但是对明年降息超过１００点子这个说法，笔者目前还是有点犹豫不决。债券收益率
在很大程度上反映了人们对联储局设定的短期利率之预期，因此最近美债这样的走势，通常也被
视为经济衰退逼在眉睫的警告，因此市场内很多投资者都开始纷纷下注联储局将需要降息来刺激
经济增长。综合来看，笔者认为，美汇指数震荡下跌、美元兑人民币汇率弱势低位震荡、非美货
币小幅反弹，得到了最近几周美国数据疲软和联储局鹰派言论减弱的支持。无论如何，美元指数
未来几天的动态，有望为未来几个月的趋势奠定基础，因为我们可能会看到长期和心理上重要支
撑位的突破，或者是数月甚至数年熊市的开始。日内短线看，非美货币可能还会上涨，美元指数
也有可能继续承压。笔者认为，美元真正大幅下行，可能是明年联储局降息幅度意外超过１２５
点子的时候。
　
　　１１月份即将结束，进入１２月份，２０２３年开始倒数。展望未来一周，欧美日等国家公
布的宏观数据相对较少，结合技术面和经济基本面来看，美汇指数已经转入下行，金价有望延续
强势。
　
　　至于明年的市场情况怎么样？笔者依然怀抱希望，一定会比今年更好的！
　
＊本周策略＊
　
　　澳元：本周建议候高于０．６６２０水平沽出澳元兑美元，目标０．６４５０，止蚀
０．６７２０。
　
　　欧元：本周建议候低于１．０８００水平买入欧元兑美元，目标１．１０００，止蚀
１．０７００。
　
　　加元：本周建议候高于１．３７５０附近水平沽出美元兑加元，目标１．３５００，止蚀
１．３９００。
　
《招商永隆银行环球金融市场部总经理　萧启洪》
　　
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