《广汇论势》昨天（２１日）美国联储局公布的１０月份议息会议纪录显示，与会委员在今
次会议对经济前景的看法与９月份相似，预期第四季ＧＤＰ增速将较第三季显著减慢，但今年下
半年的平均增速仍轻微快过上半年。另外，委员预期第四季产出将因为汽车工人罢工而短暂受到
限制，但影响的规模及时间极不确定，加上货币政策措施的滞后效应预料会抑制经济活动，未来
两年的实质ＧＤＰ增速将较预期慢，２０２６年才有机会达到预期的增速。
　　就业市场方面，决策委员预期失业率在未来三年大致平稳，整体ＰＣＥ通胀料于今年底前接
近３％，核心ＰＣＥ通胀预期约在３．５％。另外，随著产品及劳工市场的供应更趋平衡，委员
预期通胀率将于未来几年持续下降，整体及核心ＰＣＥ料于２０２６年接近２％。委员仍然认为
，通胀情况或较预期更持久，又或发生影响供应的额外冲击，判断对通胀构成的风险仍然趋升。
　
＊美国加息周期大致已结束＊
　
　　在我看来，货币政策大方向基本已定，就是加息周期大致已结束，至于所谓「必要时」不排
除再加息，反过来说就是「无必要」不会加息。然而，减息未到时候，高息将会维持一段时间，
当然，时间长短将根据经济及通胀发展。
　　市场则百分百预期联储局将于１２月份的议息会议上维持利率不变，若然如此，投资者就要
留意，联储局在下月发布的最新经济预测中对利率前景的看法，是否维持明年减息５０基点的预
期，由于根据９月份的预测，联储局在今年内仍会加息２５基点，若然当局在１２月议息会后维
持利率不变，且维持明年减息５０基点的预测，实际上已暗地里减息２５基点！
　
＊欧央行或较联储局更早减息＊
　
　　市场炒作美国加息周期结束，美元汇价受压，美汇指数失守１０４，周二低见１０３．１８
后略为反弹，技术上刚好试穿今年７月２８日至１０月３日升浪的５０％调整位，后市以
１０４．８５及１０５．５０为反弹阻力。目前美元相对于多数主要货币仍具息差优势，而且经
济表现最佳，故暂时判断，美汇不会因为市场炒作联储局即将结束加息周期而大跌，即使市场炒
作联储局将会减息，但欧洲央行可能更早减息，欧元为美汇指数中最重磅的一员，１００关口相
信是美汇指数的强力支持位。
　　欧元兑美元昨天高见１．０９６５，惟即日（２２日）倒跌收市，今天在欧洲市早段重返
１．０９以下。欧元兑美元在１０月初低见１．０４４８后反弹，技术上，此低位接近去年９月
２８日至今年７月１８日升浪的５０％回调目标１．０４０６。纵使联储局结束加息的预测逐渐
确认，在美元息差及美国整体经济表现仍然占优之下，欧元兑美元要站稳１．１０后进一步攀升
不具说服力。
　
＊英镑短期反弹浪料结束＊
　
　　英镑兑美元昨天高见１．２５６１，并维持以阳烛收市，今天略为高开后反覆走低，于欧洲
市初段仍维持在１．２５以上。技术上，英镑兑美元昨天的高位，与７月１４日至１０月４日跌
浪的５０％反弹位１．２５９１只差３０点子，该位亦大约是今年６至８月的复式头肩顶颈线所
在，预示英镑兑美元自１０月初的反弹已结束。当然，以英镑兑美元过往的波动性分析，汇价仍
有机会升破１．２７，惟除非英伦银行进一步加息，且令镑息超越美息，否则，英镑兑美元进一
步攀升的可能性不大，后市料回落至１．２３００附近才有支持。
《经济通资深市场分析师　郑广复》
　
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