《汇市纵横》近日凉意渐浓，不经不觉间２０２３年还不到两个月便快将过去了。回望过去
一年，香港经济复苏之路甚艰难。由于本港经济面对内忧外患，导致今年本地消费及对外贸易的
复苏速度均较预期差。尽管此前数据显示，第三季实质ＧＤＰ按年增长４．１％，按季升
０．１％，均与预估数字相同，主要受惠访港旅游业和私人消费支出，但实情是因为与去年低基
数有关。众所周知，香港是外向型经济，考虑到外围环境持续转差，特区政府于上周宣布把全年
ＧＤＰ增长预测下调至３．２％，较８月份覆检时增长４％至５％的预测为低。老实说，若不是
受惠于过去政府连番推动一系列逆周期措施以稳住经济，情况可能会更加糟糕。
　
　　原以为新冠疫情过去，香港经济就可以逃出生天，惜事与愿违。时已入秋，经济景气复苏未
尽人意，看到今年两大主要资产表现，股市和楼市皆跌跌不休，很大程度是受外围环境影响，包
括地缘政治局势紧张、成熟经济体继续加息等，影响外部需求较弱，不只直接影响货物出口在第
三季跌８．６％，外围不利因素也影响本地市场投资气氛。加上中美两国博弈持续下，令香港的
光环逐渐褪色，目前外资流出规模接近历史高位附近，反映这些「聪明钱」不愿投入是非之地的
结果。本地股市在第三季继续受压，恒指在季内下跌５．９％；楼市也变得更为疲弱，交投量按
季下跌２５％至９１７４份的低水平，按年则下跌２１％，整体住宅售价在季内下跌４％。如果
这个状况持续下去，别说要与邻城竞争，内部对经济前景信心愈见低迷，不利投资与消费，恶性
循环之下，只怕不少企业都未必过得到年关，明年的路就更举步维艰。
　
　　然而，近期港元持续强势，港汇在上周五（１０日）一度触及７．８０３３兑１美元，为８
月８日以来最强，主要是受惠于近日新股市场反应较佳与港元拆息上扬有关。由于美国联储局主
席鲍威尔再次「放鹰」，推动美国国债稍升，加上近日新股市场炒风重现，据说当中认购资金被
冻结逾百亿元，上述因素推动了近期港元拆息全线上升。其中，隔夜拆息４．５９厘，较上日升
９个基点，升至逾３星期高位；作为孖展参考的１星期拆息升近１０个基点，升至４．７１厘的
近两周新高；与楼按相关的１个月拆息亦再次逼近５厘关口，报４．９８２０２厘，为１０月
３０日以来最高。事实上，近年美国多次加息，将香港银根抽紧，加上年结将近增加资金需求，
现时银行体系总结馀只剩４００多亿元，而今年首三季外资如欧美资金外流，令到本港资金流动
性减低、资金供求关系紧张，港元拆息难免愈趋波动。随著美国加息周期见顶，本港息率亦会见
顶。
　
　　时隔一年，中美元首再次面对面会晤。虽然业界人士对这次会谈的成果不抱太高期待，但在
「习拜会」前夕，看到双方政商界高层互动持续，在经贸、军事、气候谈判等多领域纷纷释出积
极信息，可以说，中方为让中美关系真正「稳下来，好起来」，一直都在释放善意，外界也看到
了中国的努力。对美方来说，中美关系回暖可能是美国阶段性调整对华政策的结果，也是双方互
释善意、良性互动的结果。过去几个月内，中美之间虽仍不时爆发争吵，但整体而言，回暖的态
势亦十分明显。不过，「司马昭之心，路人皆知」，不论是民主或共和两党作主，美国打压中国
是其因，中美关系崩坏是其果。美国对中国的心思，一方面虽说无意寻求和中国脱勾，但另一边
又不停签更多行政令，限制对华投资等实际行为，说到底，美方还是舍不得完全离开中国庞大的
市场。《弟子规》中提及「中庸」：「诚者，物之终始，不诚无物。」若人与人相处，国与国打
交道，总是「说一套做一套」，即使见面多少次也是徒劳。但显然，这些人并没有如此修行呢！
　
　　作为投资者的我，当然希望中美关系能重回正轨，持续推进互利合作，造福两国和世界之事
，哪怕那些深闺或往深圳消费的朋友呢！接下来，香港经济真的可以活起来、动起来。其实，自
从去年底的国际金融领袖投资峰会、七人榄球赛，到今年初香港从各类国际会议和展览活动，到
国际体育赛事、美酒佳肴节、演唱会、文艺表演等，甚至此前阔别了十年的黄鸭仔重临维港的活
动，都为不少大人和小朋友带来欢笑与回忆。可以说，政府牵头的角色非常重要，除说好香港故
事外，还把香港重塑成盛事之都回来了！
　
＊本周策略＊
　
　　离岸人民币：今周建议候高于７．３５００水平沽出美元兑离岸人民币，目标７．２５００
，止蚀７．４１００。
　
　　欧元：早前建议候高于１．０６８０水平沽出欧元兑美元已成交，目标１．０４８０，止蚀
１．０８２０。
　
　　英镑：上周建议候高于１．２４２０水平沽出英镑兑美元已成交，目标１．２２２０，止蚀
１．２５８０。
　
《招商永隆银行环球金融市场部总经理　萧启洪》
　
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