《广汇论势》四大央行将于本周三至周五公布议结果，分别是周三（２１日凌晨）的美国联
储局、周四的瑞士央行（ＳＮＢ）及英伦银行（ＢＯＥ），以及周五（２２日）的日本央行
（ＢＯＪ）。如无意外，美联储局将会维持联邦基金利率目标范围在５．２５至５厘，而ＳＮＢ
及ＢＯＥ则料加息２５基点，将指标利率分别上调至２厘及５．５厘，ＢＯＪ则料维持指标利率
在负０．１厘。
　　从过去一段时间以来，包括主席鲍威尔在内的多名美联储局官员明示或暗示利率即将见顶。
现时利率期货市场与美联储局６月份对今年的利率目标预测出现差异，市场预期９月份维持利率
不变的机率达到９９％，而预期１１及１２月亦维持利率不变的机率亦分别达到７３％及
６１．４％。如此，根据美联储局预测今年仍有２５基点的加幅何去何从？
　
＊２５基点加幅不会无疾而终＊
　
　　笔者印象中并无发生过利率调整幅度不兑现的情况，除非出现严重突发事件，且对经济前景
构成重大影响，否则，美联储局今年仍会加息２５基点，错的只会是利率期货炒家！笔者认为，
美联储局绝不可能在今次的最新经济预测中，撤回预期年内馀下的２５基点预期加息幅度，因为
这样等同减息，鸽派讯号实在太强烈了！美国经济状况亦不支持这样的举动。况且，ＦＯＭＣ内
持偏鹰货币政策立场的委员大有人在，即使美国加息周期快将结束，相信这２５基点还是会加的
！
　　至于本周四公布议息结果的ＳＮＢ，去年６月１６日加息５０基点，将指标利率上调至负
０．２５厘后，９月２２日再大幅加息７５基点，令指标利率达到０．５厘，脱离负利率行列，
其后在去年１２月及今年３月分别再加息５０基点，今年６月２２日将加息速度减慢至２５基点
，目前指标利率为１．７５厘。
　
＊美元兑瑞郎进入阻力区＊
　
　　ＳＮＢ在６月份的议息会后声明中表示，不排除进一步加息以抑制通胀、确保中期物价稳定
。同时表示必要时仍会在汇市采取行动，目前以抛售外币（瑞郎以外的货币）为主。简言之，
ＳＮＢ倾向进一步加息及控制瑞郎汇价的波动范围。然而，瑞士通胀率已由５月份的２．２％降
至８月份的１．６％，而目前欧元兑瑞郎处于０．９６以下，虽未及去年９月的低位
０．９４２０，但亦属于ＳＮＢ在２０１５年宣布放弃捍卫１．２０后大跌以来的低位，而欧元
兑瑞郎亦是ＳＮＢ主要干预的货币对。
　　相反，美元兑瑞郎已自去年７月份的低位０．８５５２持续反弹至近期高位０．８９８４，
技术上已进入去年６月中至７月初的下降旗形整固区，令ＳＮＢ干预美元兑瑞郎，令其重展跌浪
的可能性增加，以今年初以来展开的两轮跌浪，幅度皆约６００点子计，美元兑瑞郎后市跌至
０．８４００水平才有望反弹。
　
＊欧央行加息周期料快结束＊
　
　　欧洲央行（ＥＣＢ）上周议息会后决定上调三大指标利率２５基点，主要再融资操作利率违
到４．５厘、抵押利率升至４．７５厘，而存款利率则升至４厘。虽然ＥＣＢ行长拉加德表示，
不清楚利率是否已经见顶，但身兼法国央行行长的德加罗（Ｆｒａｎｃｏｉｓ　
Ｖｉｌｌｅｒｏｙ　ｄｅ　Ｇａｌｈａｕ）则以语言艺术，表达他对利率已见顶的观点。他表示
，若有需要抗击通胀，利率就需要保持在４厘（存款利率）。
　　此外，ＥＣＢ副行长德金多斯（Ｌｕｉｓ　ｄｅ　Ｇｕｉｎｄｏｓ）表示，核心通胀最严重
的阶段已经过去；葡萄牙央行副行长拉波索（Ｃｌａｒａ　Ｒａｐｏｓｏ）认为，ＥＣＢ可能较
预期更快实现２％通胀目标；而欧洲央行管委会委员兼斯洛伐克央行行长卡兹米尔（Ｐｅｔｅｒ
　Ｋａｚｉｍｉｒ）表示，希望上周的加息是最后一次。不过，ＥＣＢ管理委员会成员兼德国央
行行长纳格尔（Ｊｏａｃｈｉｍ　Ｎａｇｅｌ）表示，他不确定通胀得到控制的程度是否足以让
ＥＣＢ停止加息。一如拉加德所言，货币政策还看经济数据，惟上述ＥＣＢ管委的观点预示
ＥＣＢ可以暂定加息，若然欧元区经济表现仍然未见起色，甚至恶化，则持续的「暂停」加息等
同结束加息周期，只待拉加德宣之于口而已。
　
＊英镑短线触底上望１．２４５０＊
　
　　欧元兑美元自７月１８日高见１．１２７７后展开跌浪，上周四（１４日）低见
１．０６３１，略为跌穿５月３１日低位１．０６３４后再呈下降旗形反弹，虽然短线有机会以
大型双底形态展开反弹浪，惟目前日线图阴阳烛形态并未发出上升讯号，收高于１．０７５３才
可考虑建立好仓，上望１．０９５０（１．０９５４为１．１２７７至１．０６３１跌浪之
５０％反弹位）。踏入本周以来，英镑兑美元维持在１．２３７０以上横行，汇价有机会在今天
短线触底反弹，暂时可以１．２４５０为获利目标，１．２３００则为短线重要支持，不容有失
。
　　美元兑日圆近期持续挑战１４７．８０，似欲攻破１４８阻力，原因相信是日本央行行长植
田和男经常表露偏鸽的货币政策立场，但投资须小心，一旦美联储局明晚议息会后暗示短期倾向
维持利率不变，美元淡友或展开大反攻。美元兑日圆日线图走势与９ＲＳＩ呈现轻微三顶背驰形
态，此时日本财务省若出手压汇价，１４５将是美元兑日圆首个测试的支持位，失守则料跌至
１４２才有望短暂回稳，投资者不要期望美元兑日圆突破１５０后扶摇直上，日本财务省料不会
容许，且美元兑日圆现已处于干预范围。
《经济通资深市场分析师　郑广复》
　
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