《广汇论势》联储局ＦＯＭＣ经过一连两天的货币政策会议后，一如部分市场人士预期，宣
布加息２５基点，将联邦基金利率目标范围上调到４．７５至５厘。在最新公布的经济预测中，
决策委员仍然预期今年内联邦基金利率目标上限中值为５．１厘，即预示利率升到５至５．２５
厘见顶。
　　不过仔细看，决策委员对今年利率中值的预测范围，是从１２月份５．１至５．４厘上调到
５．１至５．６厘，换言之，５．１厘（中值）只是决策委员对联邦基金利率的预测下限，反映
联储局目前只预测今年上半年的利率顶部，不代表下半年就一定不加息。
　
＊美息年内可见５．５厘＊
　
　　正如我早前指出，美国去年上半年的高基数效应，将令消费者物价指数（ＣＰＩ）通胀在今
年１至６月持续下降，但去年下半年ＣＰＩ大致持平，有可能令美国今年下半年通胀再度回升，
推断当局今年下半年仍有机会再加息合共最多５０基点，如此，联邦基金利率目标范围将会升至
５．５至５．７５厘。然而，２０２４年的利率中值范围预测为３．９至５．１厘，即明年起码
减息到５至５．２５厘，最低可减至大约４厘。
　　我对于联储局在今次会后宣布加息２５基点没有特别看法，市场分析众说纷纭，指不加息影
响联储局公信力，又谓加息予人全力打击通胀之感等，充满想像力！对于矽银爆煲，耶伦一早表
明只救存户不救银行，若然政府都可伸以援手，作为央行的联储局难道可以单凭悭那区区四分一
厘利息，就可以令?啋蔽漯蕃□u翻身？！
　
＊美政府不想市场依赖成风＊
　
　　虽然美国财长耶伦表示，不会考虑全面担保存款，成为昨天美股及美元汇价急跌的主要原因
，但矽银倒闭乃自身投资失误造成，而且影响范围有限，美国政府不考虑对存款作全面担保，其
一当是认为无必要，其二是相信其他银行亦会自我加强监管，政府尽可能不干预市场自然运作，
亦不希望市场认为，有事就有政府包底。　
　
＊瑞士央行不排除再加息＊
　
　　瑞银以３０亿瑞郎收购瑞信，全额以发售新股去支付，老牌瑞士银行倒闭，令投资者对银行
业的前景感到担忧，但瑞士央行（ＳＮＢ）今天议息后宣布大幅增加５０基点，将政策利率上调
至１．５厘，符合市场预期。ＳＮＢ表示央行看到更强的通胀螺旋效应，同时预期今年瑞士可望
维持温和经济增长，增幅为１％，今年通胀率料为２．６％，未来两年则为２％，失业率则可望
保持低企，而为确保中期物价稳定，ＳＮＢ表示不排除进一步加息。
　　美元兑瑞郎在议息结果公布后急跌逾４０点子后，在０．９１２０水平喘定。我暂时仍维持
美元兑瑞郎中长线守稳在０．９０５０的看法，即使ＳＮＢ大幅加息５０基点，但美元与瑞郎仍
存在极大息差，我看不到美元兑瑞郎跌穿０．９０５０甚至０．９０的诱因，逢低买入美元兑瑞
郎仍为主要策略，收低于０．９０才短暂止蚀。
　
＊ＳＰＤＲ持仓近期急增＊
　
　　金价近期亦乘著一股避险势头炒上，上周一现货金升破每盎司１９００美元后，上周五再破
２月２日高位１９６０美元阻力，本周一更高见２０１０美元，为去年３月９日以来首次升上
２０００美元，可惜当天以阴烛收低于１９７８美元，本周二进一步回调至１９３５美元后重组
升势，执笔时已升至１９７７美元水平。以目前形势而言，金价确有突破２０００美元关口之势
，即使如此，２１００美元为２０２０及２０２２年两度挑战失败的强大阻力。
　　纵使近期欧美爆发银行危机，但欧洲央行、联储局及瑞士央行照样加息，今晚英伦银行亦料
加息２５基点，换言之，欧美财金官员及货币决策者认为，近期银行业爆发的问题已被迅速解决
或已降低其蔓延的风险，投资者须小心金价杀个回马枪！数据方面，ＳＰＤＲ黄金ＥＴＦ持仓在
３月１４至２１日增加逾２０吨，昨天略为减持１．４４吨后，目前仍有９２３．１１吨。
　
＊金价要升靠衰退减息＊
　
　　ＣＭＥ期金则显示金价呈现高水情况，反映投资者预期金价未来向上发展。个人认为，金价
短期仍然反覆，而在今次银行危机快速降低，金价要突破２１００美元绝非易事，除非美国甚至
环球陷入经济衰退，各国央行开始减息，否则，即使目标上望２１００美元，金价仍有逾１００
美元上升空间，风险与回报不成正比，投资者应以技术面去操作。
　　从江恩正方形观察，１９７０美元位于２７０度垂直角，阻力极大，即使可以突破，
１９８５至２０７５美元仍会令金价举步维艰，相反，１９２５位于水平角，可视为金价的强力
支持位，回至该位可尝试买入，跌穿１８９５美元收市止蚀。
《经济通资深市场分析师　郑广复》
　
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