《广汇论势》昨天（８日）加拿大央行（ＢＯＣ）议息后宣布维持指标隔夜利率在４．５厘
，是今次加息周期中首家停止加息的主要央行。ＢＯＣ在议息声明中指出，加拿大第四季ＧＤＰ
按季无增长，差过央行预期。通胀率亦在１月份放缓至５．９％，反映能源、耐用品及部分服务
价格升幅下降，但食品及屋屋价格升幅仍大。
　
＊加央行需评估加息影响＊
　
　　ＢＯＣ指出，整体而言，近期公布的数据与央行对ＣＰＩ通胀率将于今年中返回３％的预期
一致。ＢＯＣ管委会预期，政策利率将会维持在现水平，因经济发展与货币政策报告所预测的经
济前景大致相符。管委会将会继续评估经济发展及过去数次加息的影响，并准备好在需要时进一
步加息令通胀返回２％目标，央行继续承诺会令物价回复稳定。
　　加拿大整体ＣＰＩ按年升幅由去年６月的８．１％持续回落至上月的５．９％，较指标利率
高１．４个百分点，通胀率若一如央行预期在今年中降至３％，则加拿大将有１．５厘实质利率
。另外，ＢＯＣ亦制订了经调整后的ＣＰＩ，这是将每月加权价格中最低及最高的２０％剔除，
相当于整体ＣＰＩ的四成，而这个经调整的ＣＰＩ按年升幅在１月份只有５．１％，与指标利率
更加接近。
　
＊停加息不等于停收紧＊
　
　　然而，通胀会否一如ＢＯＣ预期般下降未知，此外，从ＢＯＣ的议息声明标题可见，ＢＯＣ
维持政策利率不变之外，同时亦维持收紧量宽措施。截至３月７日的资产负债表数据显示，
ＢＯＣ仍然持逾３４００亿加元政府债券及逾７７亿加元按揭证券，即合共逾３４７８．３１亿
加元资产，较２０２１年１２月的４３５６．０９亿加元，减少８８０．７８亿加元或逾两成。
故即使利率不升，但若持续从金融市场收回流动性，效果亦等同加息。
　　现时加拿大隔夜利率较联邦基金利率仅低０．２５厘，即使联储局加息至５．５厘，美国与
加拿大的息差亦只有０．７５厘，但目前加拿大指标利率仍然高于英国、欧元区、澳洲及瑞士指
标利率，日本仍处负利率就不用说了。故预期加元汇价即使受压亦非全面。
　　美元兑加元已突破了去年第四季以来形成的收窄三角形下降轨阻力，短期可望上试１．４０
心关口，但因预期美国加息周期将于今年内结束（联储局１２月经济预测暗示利率将于明年下降
），加元弱极有限，投资者可将１．３６００视为美元兑加元的短期调整支持位，１．３２２０
则为中期支持位。
《经济通资深市场分析师　郑广复》
　
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