《汇市纵横》终于不用戴口罩了！在香港实施接近３年的「口罩令」于上星期三（１日）全
面解除，代表香港所有社交距离措施正式结束，我们亦可迎来全面复常的日子。由于习惯使然，
人们都似乎忘掉了当年那种不用戴口罩的感觉是怎样一回事，毕竟三年配戴口罩的习惯难改，需
要一点时间让大家重新适应不用戴口罩的生活。老实讲，在这几天，当你毋须戴口罩逛街时，真
的感到很自在又兴奋，感觉好像回到疫情前，但是当你走进人群时，看到街上这么多人还戴著口
罩，总觉得自己有些「罪恶感」。
　
　　然而，最有趣的是，我们在疫情期间都习惯戴著口罩，可能连身边同学或同事的样貌都未曾
见过。看到一起工作很长一段时间的夥伴，或是在你身边一起成长的同学们，到底他会长甚么样
子，别人又会怎样对我长相的评价呢？怪不得，据闻近日唇膏是女士们的热卖商品，就连男士的
刮须刀也出现抢购潮。当大家「卸下面具」要以真面目示人时，还是要拿出一点勇气，担心自己
的外貌不够出众，不想给别人见到自己的真实样貌。不过，这些都是正常反应，不要以为自己患
上「除罩焦虑症」，毕竟在三年的疫情里，你我都活在戴口罩之下，就有如出门时要穿著衣服一
样，不知不觉对口罩产生了一种依赖感。加上现时世卫还未宣布全球大流行的终结，许多防疫意
识较强及免疫力低的市民来说，在人多密集的公共场所会佩戴口罩是自我保护意识的决定。老实
说，随著冬去春来，气温逐渐回升，相信大家都不愿再戴口罩了，到时可以享受真正复常的生活
呢！
　
　　但看到现时国际间秩序的复常之路又谈何容易呢！爆发俄乌冲突一周年后仍未见平息，但战
场外大国之间角力却层出不穷，而我国亦不幸被逼拉进这场角力赛。面对著中美关系目前仍处于
斗而未破的局面，但基础已愈来愈脆弱。俄乌战争之后，中俄关系更紧密，与美欧阵营对峙之势
已成，世界仿佛又回到冷战年代的格局。智者说：「天下难事，必做于易；天下大事，必做于细
。」诚言，从国家长远发展的角度出发，我们当然不愿各国之间形成冷战思维，更不要把新时期
的摩擦当做「新冷战」！要和平、要发展、要繁荣依然是今天世界各国的发展主题。过去，经历
了冷战对峙的世界人民，绝大多数都不希望「昨日重现」，更不愿到任何国家或集团成为霸权主
义者而横行世界。然而，有心人却把世人逐步推向危险境地，一方面呼吁俄乌战争应尽快实现停
火止战，另一边厢却不停地输送更多武器给予支持。谁在消费这场战争红利，谁不愿看到中国能
够在俄乌之间促成和谈，一目了然。面对这样的投资环境，投资者还是要采取「小赌怡情，大赌
伤身」的心态，多作固定收息的配置。目前银行之间的定期存款利率相当高，即使不做定期，存
放活期的利率也非常吸引，有些投资人甚至卖掉股票将资金存于银行做定期。
　
　　近日美元需求旺盛，主要受惠于美联储继续加息抵抗通胀的市场预期升温，上周五（３日）
美元指数一度升穿１０５水平但未能企稳，曾触及１０５．０９，为去年１０月以来最高。目前
而言，交易商对于联储局未来加息路线仍持审慎态度，将取决于周二（７日）联储局主席鲍威尔
在国会中的发言，以及周五（１０日）公布美国２月就业数据表现而定。在此之前，美汇升势料
会持续。有鉴于现时美国通胀回落步伐不似预期，尤其是服务通胀的黏性很强，截至１月的三个
月里，美国的核心ＰＣＥ平减指数以４．１％的年化速度上升，与前三个月相比，这是自
２０２１年１１月以来在此基础上的最低增幅。故此，在３月份的ＦＯＭＣ会议上，不能完全忽
视美联储加息５０个基点的可能性，但笔者并不认同，因为这样摇摆不定的货币政策可能会造成
市场困惑，加上现阶段美联储仍继续减持国债、机构债务和机构抵押贷款支持证券等，都能够发
挥收紧货币政策之效。
　
　　除此之外，美国违约风险逼在眉睫，投资者被逼削减部分美债敞口。债券投资者开始减持美
国国债，以应对可能发生的政府违约。近日美国１０年期国债持续下跌，整个债券收益率曲线再
次突破４％水平。但在他们看来，美国政府违约的可能性依然很小，但可能对全球金融市场造成
巨大冲击。据报美国财政部上月触及３１．４万亿美元的借款上限。除非国会提高或暂停这一上
限，美国政府可能会开始拖欠支撑全球金融体系的债券，这些债券被认为是最安全的投资之一。
一些债券经理已开始调整对美国国债的短期敞口，以避免政府可能耗尽偿债能力期间的损失。为
潜在的违约做准备是一件棘手的事情，部分原因在于财政部将从４月份申报所得税的美国人那里
获得多少收入是不确定的。此外，到目前为止，具有弹性的经济意味著利率水平将在更长时间内
保持在较高水平，这会显得美股的风险回报比率非常低，更凸显了美股估值过高等问题，尤其是
在美联储还未结束其货币紧缩政策的时候。预计短期内美股可能要寻找喘息的机会。
　
　　的确，面对外围的漫天风雨，短线而言，经济真的难有好表现。不过笔者相信，香港的未来
是机遇与挑战并存，机遇大于挑战，在中华民族伟大复兴的新征程上，香港有著独特而重要的角
色。今后，我们不再需要戴口罩才感到安心，应以自信开放的态度向世人展示香港已经逐步复常
的面貌。一个充满活力，面带笑容的香港城市正在归来。总有一天，香港人可以重现笑容，再次
发挥「东方之珠」的魅力！
　
＊本周策略＊
　
　　澳元：上周建议候低于０．６７２０水平买入澳元兑美元已成交，目标０．６９２０，止蚀
０．６６００。
　
　　英镑：本周建议候高于１．２２５０水平沽出英镑兑美元，目标１．２０００，止蚀
１．２４５０。
　
　　离岸人民币：本周建议候高于６．９８００沽出美元兑离岸人民币，目标６．８５００，止
蚀７．０４００。
　
《招商永隆银行环球金融市场部总经理　萧启洪》
　
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