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《汇市纵横-萧启洪》「争凳仔」你玩过未?

2022/09/21 09:34打印本文章
  《汇市纵横》随著时代演进,科技及生活开始变得丰盛起来,不只是大人的生活和薪水都是
以前的一倍以上,连同小孩的零食和玩具都变得不再朴素。以前很多儿时的集体游戏都被人遗忘
了,你还记得童年时常玩「争凳仔」的经典游戏吧?场地上摆放一排椅子,当音乐响起,就要围
绕那排椅子走,到音乐一停,所有人立刻找一张椅子坐下,找到坐下就当赢,找不到椅子就当输
。在这里人数不用解释,椅子数就好比资源数。这里假设一个人只需要一张椅子的资源,那他就
等于生活丰足,不用挨饿。玩游戏时我们会故意把椅子数设定得比人数少,使游戏总有胜负。虽
说现实世界不一定如是,但事实是各国为争夺资源从来都没有停止过。为了赢,大家都会想尽办
法,各出奇谋,相争有限的席位,最后能坐上了「凳仔」的就是终极的胜利者。原来这个「凳仔
」的意思是有隐含了「弱肉强食」的法则!
 
  世界的资源是有限的,人的欲望郤是无限的,看看在这个世界上这么多的发展中国家,甚至
是不发达国家,大多数都是生活在温饱线以下,他们都每天渴望著生活过得好些,消费更多商品
,赚更多的钱。但不幸的是,人类正以前所未有的速度消耗著地球上的资源,石油在枯竭,粮食
在枯竭,水也在枯竭,我们的地球能向人类提供的资源都在枯竭。由此可见,看到大国之间的博
弈就有如「争凳仔」的游戏般进一步加剧,从水到石油、天然气,由陆地伸延至海洋,甚至是在
外太空的竞技赛都令人充满了疑虑与不安。虽然现在还不能说天然资源是国家之间冲突的直接导
火索,可是在天然资源上的经济利益愈来愈在国际冲突占据突出地位的趋势明显增加了。特别是
一场俄乌战事所造成的通胀恶化、能源及食物危机等,不仅伤害全球经济成长,并可能导致一些
贫穷国家社会更加动荡不安呢!
 
  无论俄乌冲突如何收场,欧盟都是输家。今日的欧盟慑于外部压力,既不能从政治上阻止俄
对乌克兰军事行动的发生,也无力通过外交恢复和平,其行事与自身的基本经济利益明显背道而
驰,不管在战争前线上直接作战的哪一方宣布自己获胜,欧盟都可以被视为输家了。对内,在全
球制裁俄罗斯的大环境下,电费水平大幅上涨,恐欧洲各国的能源贫穷问题也渐渐浮出水面。据
报,近期欧洲天然气标竿价格暴涨近三成,升至343欧元╱MWh。这比两年前高出超过30
倍、也较美国当前价位多10倍以上。即使欧洲勉强能解决今个冬季能源短缺等问题,但未来几
年呢?或许都得面临限电窘境,又是否会触发欧洲在社会领域的分裂和解体之虞呢?对外,世界
大局从此变得两极化,这将使西方与俄罗斯,以及美国和盟友与中国之间出现安全信任缺失的情
况,就算没有全球范围的白热化冲突,两个阵营之间也会产生隔阂。
 
  过去,多国政府漫天撒钱,势必形成通货膨胀的压力,欧元区8月消费者物价指数
(CPI)年增9.1%,高于市场预期,欧洲央行(ECB)于是史无前例一口气升息3码,
其后ECB行长拉加德还口硬地表示,利率远未达到降低通膨所需的水准,似乎暗示下月有颇大
机会再大幅加息。但ECB升息另一个不能说的目的是保卫欧元,由于美国连连升息,热钱自然
往利息高的地方跑,虽然当局以升息3码作回应,看到欧元勉强中止了三周连跌的表现,但今年
以来,整体仍下跌10%之多。虽然欧洲央行加息幅度进取,但对欧元的支持作用有限,欧元兑
美元现时在一算水平附近仍面临不少阻力,其中一个原因或许是源自市场对区内经济前景的忧虑
。目前,真是替拉加德很焦急,正所谓:「欧洲经济蜡烛两头烧」,大幅加息可压抑通胀,但付
出代价可能是经济放缓,甚至跌入衰退。而笔者在想,如果她只懂跟著美联储的脚步行事的话,
就有如玩音乐椅游戏时一直跟著鲍威尔身后走,当音乐一停止时,她只会发现自己连一张「凳仔
」也找不到。由此可见,短期欧元看起来还会持续下跌。
 
  展望今个星期,焦点在联储局议息会议,以及最新「点阵图」的启示,以获知有关加息时机
的信号。由于美联储主席鲍威尔持续「放鹰」,9月再次加息75个基点已经没有悬念。尽管过
去汽油价格持续下跌,但从数据可见美国通胀问题依旧严峻,加上部分地区供应链的短缺,也造
成物价高涨。这些问题,并不是短时间内可以解决。然而,踏入9月,缩减资产负债表内的规摸
会再加大(即每月减持600亿美元国债和350亿美元按揭抵押证券MBS),不知不觉美国
「争凳仔」游戏的音乐又响起了,意味著华尔街的真正考验现在才正式开始,料美股续探底的机
会大。而我们呢?自从美联储加息缩表,美债收益率不断走高,美元回流美国是自然结果。受中
美两国货币政策差异不断扩大下,促使人民币最近贬值加快,兑美元于上周已跌破「七算」的关
口。基于疫情在短时间内很难动态清零,因为疫情,部分生产活动都未能全面恢复,股票指数往
往就是经济的晴雨表,虽然我们还降了点准,撒了点雨,但市场信心度还是不足呢!不过笔者认
为,10月国庆长假期在即,之后便召开中共二十大会议,当新旧领导层交替完成后,加之重要
措施或要到10月下旬才出台,相信人民币汇率最少要捱多一个月方有转机。
 
*本周策略*
 
  纽元:早前建议候低于0.6160水平买入纽元兑美元已于0.6000止蚀,损失
160点子。
 
  加元:早前建议候高于1.3100沽出美元兑加元已于1.3100平仓,平手离场成交

 
  欧元:本周建议候高于1.0200水平沽出欧元兑美元,目标0.9950,止蚀
1.0350。
  
  离岸人民币:本周建议候高于7.0400水平沽出美元兑离岸人民币,目标6.9500
,止蚀7.1000。
 
《招商永隆银行环球金融市场部总经理 萧启洪》
 
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