《广汇论势》联储局６月份加息０．７５厘的决定仍是部分市场人士的预期，说是意外不尽
言，但瑞士央行（ＳＮＢ）的加息行动则令人哗然，而且加幅一下子就是半厘，令指标利率由负
０．７５厘升至负０．２５厘，并刺激瑞郎汇价急升。投资者要学懂「捉紧意外」，尤其是利率
变化。
　　以此为例，无人预测ＳＮＢ会加息，即市场上并无建立大量瑞郎好仓，意外的加息必然令到
部分持有瑞郎淡仓的炒家先行离场以控制风险，亦会令部分需要做对冲的投资者入市买瑞郎，再
加上一些认为有利可图的新炒家追势入市，瑞郎汇价的升势绝不会「短瘾」，此时投资者需要的
是胆量而非理性，因为不论理性与否，你都不会影响汇率的走势，顺势操作才是王道！
　
＊快速加息难免经济衰退＊
　
　　除此之外，甚么联储局加息０．７５厘是１９９４年来最大加息幅度，ＳＮＢ是１５年来首
次加息云云皆不足为道，因为全球自２０００年科网股泡沫爆破以来，利率趋势向下，２００７
年金融海啸爆发，引爆欧债危机，此后环球央行除长期维持低息之外，亦同步采取宽松货币措施
。２０１６年英国意外脱欧、特朗著选美国总统，以及ＣＯＶＩＤ－１９都令金融市场无日安宁
。
　　联储局要令通胀回落而又不会引发经济衰退，观乎过去三次联邦基金利率与纽约期油同步上
升，最终都避免不了经济衰退，今次利率远远落后于油价，联储局既已表明立场要压通胀，未来
加息步伐就要急起直追，要不发生经济衰退已是ｍｉｓｓｉｏｎ　ｉｍｐｏｓｓｉｂｌｅ！
　　Ｆｅｄｗａｔｃｈ反映利率期货市场预测，联储局７月份再加息０．７５厘的机会率达到
９２．１％，而今年底联邦基金利率升到３．５至３．７５厘的机会率达到４７．７％。联储局
的加息行动相信会如我所料，在１１月国会中期选前加快步伐，既然股市无可避免会因加息而下
跌，就让它早点跌，以令其在中期选时回稳！
　
＊天然气价上周大跌２２％＊
　
　　此外，油价最终大跌了，这亦如我所料，国际油价倾向跌穿１００美元，短期可以９３美元
为首个重要支持，惟预期仍会失守，料跌至８５美元才有初步支持。市场不是一直说原油短缺、
供不应求吗，为何仍会暴跌？因为「供求」并非单一，而是两个因子，当市场开始担心经济衰退
时，需求就会减少，市场预测会出现求过于供（前文已指出）。
　　其他大宗商品方面，在过去５个交易日，天然气８月份期货合约价格累跌２２．０８％，是
跌幅最大的主要商品，而纽约及布兰特８月期油价格则紧随其后，跌幅分别达到９．１％及
８．０４％。作为经济指标的铜价亦未能幸免，７月期铜累跌５．１５％。瑞士央行意外加息令
瑞郎升值，瑞郎９月期汇升值３．０９％，令其成为兑美元升幅最大的主要货币。不过，虚拟货
币则完全没有反抗能力！上周跌幅最大的是门罗币（Ｍｏｎｅｒｏ），达２２．５２％；比特币
其次，达１４．４３％；以太坊亦下跌了１３．３３％。至于今年初至６月１９日止，上述三种
虚拟货币分别下跌了５２．１％、７０．７９％及５６．９４％。
　
＊比特币现处Ｃ浪调整＊
　
　　从月线图观察并以波浪理论分析，比特币在２０２０年３月４００１美元展开上升３浪，并
于去年４月高位６４３７４美元结束，调整４浪在２０２１年７月低位２９３４１美元结束，其
后展开上升５浪，２０２１年１１月创６８９２５美元历史高位后结束，Ａ浪调整至２０２２年
１月低位３２９８１美元，Ｂ浪反弹至３月高位４８１５９美元后结束，现时明显处于Ｃ浪。
　　Ｃ浪的调整幅度可以是Ａ浪的６１．８％、１００％、１．３８２、１．６１８倍等。目前
已超过了６１．８％及７８．６％，下一个重要支持就是调整１００％的１２２１５美元。若然
参考比特币自２０１３年以来，由最高位向下调整的最大幅度计，比特币或已见底或距离底部不
远。从下表可见，比特币由去年最高位至今的跌幅属第三大，但以价格计算则是下跌最多的一次
。另外，在６月１３至１７日当周，比特币９日ＲＳＩ几乎每天都低于２０，反映超卖情况严重
。不过，虚拟货币属于另类资产，比特币的升跌完全可以不受基本面影响，与黄金比较，虚拟货
币更加单纯地受到资金流向的影响，因为它们并没有所谓的实质或投资需求，故投机炒作味道最
浓！
　
＊央行收水虚币难大升＊
　
　　虽然我相信历史会重演，虽然我认为比特币会重拾升势，而且２万美元水平又属于明显的长
期技术性支持位，惟在全球央行「收水」之下，比特币以至其他虚拟货币难再出现近年的大升市
，３００００至３４５００美元可视为中期阻力位。以费波纳奇１００％扩展幅度量度２０２１
年８月以来的走势，比特币将会跌至１２２１５美元，若然真的跌至该位，买入作中长线部署亦
值得一博，但各位切记控制好风险，尤其以杠杆操作，虚拟货币每天的波幅是以个位甚至十位数
的百分点计，输得起先好买！
　
　
　　　　　　　　２０１３年以来比特币阶段性升浪之最大调整幅度（美元）　　　　　　　　
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时间　　　　　　　　　　　　　　　　　　高位　　　　低位　百分比跌幅　　　　价格跌幅
２０１３年４月至７月　　　　　　　　　２３０　　６６．３　７１．１７　　　１６３．７
２０１３年１２月至２０１５年１月　　１２００　１６４．９　８６．２６　　１０３５．１
２０１７年１２月至２０１８年１２月１９８９１３２１９．２　８３．８２　１６６７１．８
２０１９年６月至２０２０年３月　　１３７６４　　４００１　７０．９３　　　　９７６３
２０２１年４月至２０２１年７月　　６４３７４　２９３４１　５４．４２　　　３５０３３
＊２０２１年１１月至２０２２年６月６８９２５　１７６１１　７４．４５　　　５１３１４
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＊假设６月份低位１７６１１美元触底
　
《经济通资深市场分析师　郑广复》
　
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