《汇市纵横》上周，香港一周之内两挂八号波，「狮子山」刚走，「圆规」又杀到，让人有
一种透不过气和难以招架的感觉。虽然中秋节已过，但本港天气仍然炎热，未见秋意，却先后遇
上了两个「秋台」来袭，令笔者忽然想哼起「凉风轻轻吹到，悄然进了我衣襟…」。其实，本港
１０月受热带气旋影响并不罕见，每年夏季，西北太平洋均会有热带气旋出现，通常在夏、秋季
节发生较多，由于赤道附近的热带辐合带不时会变得活跃，导致强烈的对流容易产生涡旋，有利
热带气旋的形成。而两个热带气旋同时出现的情况也并非罕见，在气象学上，称之为「藤原效应
」，应用于双热带旋转时通常较小的一个走得快些，较大的会走得慢些，有时亦可能合而为一，
源于日本藤原（Ｆｕｊｉｗｈａｒａ）博士于１９２１至２３年一系列的涡旋实验及观测而得来
。主要是指两个距离不远的热带气旋同时出现的天然气象，因为涡度、质量及相对位置的不同，
而互相影响的状态，亦可叫做「双台效应」。当「藤原效应」发生时，热带气旋往往会改变移动
方向及速度，令预测其移动路径难度有所增加。
　
　　近日，就天文台被指预测暴雨失准，以及对台风「落波」时的手法备受批评，老实讲，天气
预测工作中永远都存在不确定性，有时甚至差之毫厘，谬以千里。笔者不是想为天文台找藉口开
脱，而是想问大家从这次事件中我们学会了甚么呢？毫无疑问，作为负责监测及预测天气，并就
与天气有关的灾害发出警告，天文台责无旁贷。正正是因为市民得知狂风来袭的消息，提前做足
防风准备，加上天文台有别于惯常做法提前释出了挂８号风球的预警讯号，反而引发大批市民中
午起便急忙涌往超市街市，抢菜、抢肉、杯面及水果等，多区超市货架通通都被扫光，市面弥漫
一片「储粮慌」。笔者对此不禁唏嘘，不是因为自己买不到食物或日用品之类，而是有感香港人
不知何时起变得如此「惊弓之鸟」，恍惚不知从何传来「吹啊吹，让这风吹…」的音乐似的。但
当天气的确会不似预期，加上受网上流传或未经证实的消息影响，很容易令当局的公信力在大众
心中动摇。由此可见，网路谣言和缺乏信任可以造成广泛而深远的社会危乱，容易形成「蝴蝶效
应」，渲染恐慌情绪从而令市民作出异常行为。其实，大家只要细心一想，世上没有吹不完的台
风，而你我都活在甚么都有的城市里，根本不用如此惊惶失措呢！
　
　　对于「信任」二字，长期以来，美联储为应对金融危机、挽救美国金融体系和引领美国经济
走出衰退发挥了重要的作用。即使她们的独立性多次受到质疑，以及其货币政策思路的转变，都
未有影响公众对美联储的信任度出现动摇。而笔者最感有趣的是，近日美国总统拜登发表通胀是
「暂时的」，并表示尊重美联储独立性的一番话，就有如老板看到你的工作表现出现偏离时而对
你加以提点。多年来，美联储的两大货币政策目标是物价稳定与充分就业，通常物价稳定放在首
位。然而，近期我们看到美联储货币政策目标的重心已经发生了转变，更加侧重于实现充分就业
多于物价稳定。老实讲，在「时移势易」下，稳住经济的策略变得何其重要，明显与美国当前面
临的国内外形势有关。对内方面，现时美国国内日益加速的贫富差距与民粹主义，需要通过经济
增长来稳住民心。而对外的是，美国所面临的国际环境逼使其「无所不用其极」，只要能在短时
间内实现较快的经济增长，否则将影响其国际地位。当前国际竞争呈多极化发展趋势，尽管美国
在经济、科技、军事等方面的领先地位没有改变，但与其他国家之间的相对差距在缩小。
　
　　事实上，美联储也明白到「鱼与熊掌不可兼得」的道理。为了应对疫情的冲击，美国选择了
采取极度宽松的财政和货币政策。在不到一年时间内，美联储资产负债表从４万亿美元扩张到８
万亿美元，规模几乎翻倍；Ｍ２于２月中旬曾达到２７．２％的峰值，近日回落至１１．８２％
，仍较疫情前仅约６％－７％为高；目前美国联邦政府债务规模已超过２８．５万亿美元，债台
高筑已成为美国经济常态，这些都可能是推升其通胀的成因。除此之外，全球供应链断裂的问题
亦成了通胀升温的催化剂，这明显与美中关税战引发的贸易冲击，以及受到疫情影响所致。近日
，虽然拜登政府短期解除了美国史上首次债务违约危机，但因油价飙升创下７年新高，令外界担
忧通胀加剧，推升美国１０年期公债殖利率触及１．６％，逼近６月中旬以来高点，料未来再次
考验１．７％以上的机会高。很显然，美国联储局的「通胀暂时论」又会遭到批评，因为价格压
力是来自经济复苏造成的高需求和资源紧缺，由此引发的通胀很难被修正。除非联储局「大动干
戈」，但这样做会导致金融市场承压，这恰恰是当局最不想看到的局面。面对著经济增长和通胀
风险之间做出的取舍，美联储唯有选择了前者，结果便纵容通胀了！原来美联储也懂得唱「只要
让经济放慢等问题通通都带走，那管通胀是谁…」。
　
　　所以，沟通是人与人之间相处的重要桥梁。目前而言，市场与联储局官员已就年底前开始缩
减买债计划达成共识，即使通胀重临不致当局加速收紧；一旦未来美国经济放慢，也没可能完全
归究于美联储的责任。这正好可给予天文台作为借镜，若然她们将来能造好沟通桥梁和杜绝传言
，相信日后可挽回市民不少信心。
　
＊本周策略＊
　
日圆：本周建议候高于１１５．００水平沽出美元兑日圆，目标１１３．００，止蚀１１６．
５０。
　
澳元：本周建议候高于０．７５２０水平沽出澳元兑美元，目标０．７３２０，止蚀０．
７６５０。
　
欧元：本周建议候低于１．１５８０水平买入欧元兑美元，目标１．１７８０，止蚀１．
１４５０。　
　
《招商永隆银行司库　萧启洪》
　
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