《外汇达仁》日圆成为年度表现最弱的主要工业国货币，由年初至今，日圆兑美元已下跌９
．２５％，兑加元更加下跌超过１０％。日圆在上半年已经展露其疲态，主要受美国债息全面上
升，美日债息息差扩阔，而且美股持续屡创新高，避险情绪降温下令日圆持续受压。部分国家包
括加拿大、新西兰、澳洲和美国经济复苏，再加上通胀升温，故这些国家的央行已经开始或计画
部署退市，当中新西兰已开始加息。
　
　　反观日本却因疫情恶化，经济复苏仍无期，在此比较下，日本央行可以说是加息遥遥无期。
前首相菅义伟因为一意孤行举办东奥，令其民望急跌及后更宣布辞去首相一职。在政经因素夹击
下，日圆顿再成为套息交易员的狙击对象。踏入第三季尾，部分国家出现能源短缺，令发电用的
煤、天然气和原油期货价格全面爆升，令日本工业受到打击。
　
　　总的来说，今年金融市场所发生的政经事件都对日圆不利。所以尽管美汇指数在上周回落，
但日圆仍然对美元下跌。从此可看出，就算美汇回落，日圆都无力反弹。无他的，在能源价格、
美债息及美股都被睇高一线下，再加上其他国家即将踏入加息周期，交易员基本上不会放过这个
沽日圆做套息交易的好时机。
　
　　现在日圆出现严重超卖，部分分析说日圆现价已值得趁低吸纳。我认为日圆超卖是事实，所
以不排除日圆会作出适当的反弹，但反弹过后，日圆仍会维持弱势。因为令这波日圆下跌的致命
伤不单止没有疗愈，反而有恶化的趋势。最主要是能源短缺下所引发的危机，不单没有纾缓反而
有恶化迹象。所以能源价格趋升的大前提下，环球通胀恶化，美国十年期债息抽升，部分国家央
行将会提早加息，估计这些国家央行的加息进程亦会十分鹰派，故这些国家和日本的息差不断扩
阔下，日圆陷入熊市已成大趋势。《独立外汇商品分析师　卢楚仁》
　
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