《汇海泽言》美国昨日是哥伦布日，没有重要经济数据公布。但是，美国高风险资产价格却
先升后跌，单日波幅再度扩大，值得投资者留意。上星期，美国公布的非农职位增长远不及市场
预期，但同时上调了７、８月的非农职位，似乎反映有关数据可能被低估。风暴吹袭及疫情反弹
，令当地就业市场复苏再度受到影响，部分人因为疫情而暂停不出外工作，影响有关数据表现。
　　但值得留意的是，由于劳动市场供应紧张，令工资按月升幅出现五个月以来首次扩大。同时
，劳动力参与率却意外下跌，正好与笔者上述的分析吻合。因此，如果美国的疫情再度放缓，预
料有更多人外出找寻工作，将会令工资升幅减慢。
　　至于会否影响到联储局１１月宣布减少购买资产计划，笔者认为不会受到影响，但估计联储
局将会在宣布有关计划时，会提及如果美国劳动市场再度明显转差，局方有权停止或放慢减少购
买资产的步伐，以确保美国经济及劳动市场持续复苏。
　
＊欧元后市存在隐忧＊
　
　　石油及天然气价格近期持续高企，对欧元区的工业及制造业生产带来明显的影响。当中，以
德法两国所受到的影响较为明显。一旦区内工业及制造业生产出现放缓，将会影响到区内经济复
苏步伐。同时，欧洲央行委员似乎对是否收紧货币政策存在保留。有央行委员表示，通胀目前的
上升是能源危机的影响，而非需求带动。央行首席经济学家连恩亦认同有关讲法，更指通胀潜在
下行压力。因此，似乎短期内无意收紧货币政策或减少买债。这样会不利欧元表现。
　　相对地，美国经济仍有复苏空间，而目前问题主要是疫情令人不出外找寻工作，影响到就业
市场的表现。美国近期疫情开始有所缓和，预料对就业市场复苏将会带来新的刺激。再配合联储
局将收紧货币政策，将有利美元的表现。因此，预料欧元兑美元后市不宜失守１．１５水平，否
则将会可能出现新的跌浪。
　
＊日圆汇价短线或作整固，惟中长线似乎仍持续弱势＊
　
　　日圆汇价近期持续弱势，主要是投资者估计日本央行将会是主要央行中，最迟公布减少购买
资产计划。加上，日本本月底将举行国会选举，令当地政治不明朗因素升温，不利日圆汇价表现
。另外，日本汽油价格连续五星期上升，而且更创下三年以来最高，较疫情前亦升近三成。由于
石油在日本进口商品中占大约一成比重，故预料会对当地的贸易收支带来影响。
　　当然，美国１０年债息已经升穿１．６厘之际，日本１０年债息升幅远不及美国，令美国与
日本１０年债息息差近期扩大至１．５２５厘，有机会升穿今年上半年高位１．６７厘水平。笔
者估计，美国１０年债息于年底前有机会挑战１．９厘，甚至２厘水平。
　　日本本身是一个欠缺能源的国家，而大部分进口能源以美元结算。在能源价格持续上升的情
况下，日本可能需要沽出更多日圆，买进美元，以应付有关结算。美元兑日圆经过昨日一度急升
超过１％后，不排除出现短线整固，惟中长线美日息差可能持续扩大下，美元兑日圆将先挑战
１１４至１１５水平。如果能够升穿，之后有机会挑战１１９，甚至１２５水平。
《东亚银行高级外汇市场策略师　叶泽恒》
　
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