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《广汇论势-郑广复》三大央行议息无碍美元强势

2021/09/06 21:55打印本文章
  《广汇论势》美国8月份就业报告好坏参半,较令市场失望的是整体非农业职位仅增加23
.5万,远少过预期的75万,当中私营企业职位增加24.3万,劳动力参与率维持在61.
7%,但失业率一如预期下降0.2个百分点至5.2%,平均时薪按年升幅更扩大0.2个百
分点至4.3%。要注意,美国劳工部在就业报告中指出,8月份对家庭及机构的数据收集均受
到疫情影响,更多的数据是透过互联网收集,至于针对家庭的数据收集,亦为了访者与被访者的
安全著想,只有在未能以电话访问时才会进行面对面访问。
  另外,当局指出,在之前几个月,部分受疫情影响而应该被归类为「失业」或「暂时性解雇
」的工人,被错误归类于「受聘但不在工作岗位」,但被错误归类的受访者在发生疫情的过去数
月人数较大,近月人数较少。8月份失业率有可能较公布数字高0.3个百分点,但劳工部表示
,这仅代表当局错误归类的估计上限,有可能高估了错误归类的误差数量。报告中提到,8月份
共有560万人表示,因其雇主受疫情影响而关门或结业,故过去四周一直没有工作或只工作数
小时,人数多过7月份520万。另外,在劳动力人口以外的国民中,150万人因为疫情关系
而没有去找工作,而这150万人计入了失业人口之中。
 
*美国8月就业数据受疫情影响*

  美国国会在2020年3月通过将联邦政府失业援助金增加600美元(其后降至300美
元),但这个失业援助将于9月12日之后结束,受影响的人数高达900万,或许会刺激更多
美国人出外找寻工作,但亦有可能令家庭开支减少。相信投资者较关注的是非农职位增速大减会
否延迟联储局退市时间,但联储局向来不会以单月数据表现去决定货币政策,若然失业援助将于
9月12日结束,当局或许先行观察其对就业市场有何影响,但不应奢望联储局继续维持现行的
资产购买力度,「放水」总有停的一天,加息亦是迟早问题,待当局宣布停止「放水」后,市场
焦点又会转向何时开始加息、加幅及频率,市场只是希望能够准确捕捉时间点,从而达到利润最
大化、亏损最小化!
 
*加明年下半年前倾向维持低息*

  本周有三家央行议息,分别是明天的澳洲储备银行(RBA)、周三的加拿大央行(BOC
)及周四的欧洲央行(ECB)。RBA过去多次在议息纪录中表示,预计通胀率在2024年
之前难以稳定在2至3%目标,而在此之前,央行不会加息,立场已反映今次会议加息机会为零
。BOC已经开始减慢每周购债步伐,但表明待经济性闲置被吸收之前会继续维持政策利率在较
低水平,以待通胀率稳定达到2%目标,而目前央行预计要到2022年下半年才可实现,故大
概表明,BOC在明年下半年之前加息机会微。
 
*欧元区通胀急升乃低基数效应*

  另外,市场亦关注ECB的货币政策会议,由于欧元区8月份通胀率达到3%的2011年
11月以来最高,部分市场人士预期,ECB将于今次会议上决定缩减总额18500亿欧元的
抗疫购债措施规模。不过要注意,欧元区8月份消费者物价指数(CPI)为107.6,低于
7月份的107.7,按年升幅由2.2%扩大到3%显然是低基数效应使然。核心CPI同样
由7月份的106.53跌至106.06,但低基数效应令核心CPI升幅由0.7%急弹至
1.6%,若然货币政策只是机械式地根据数字变幅行事,那人人都可以当央行行长!再者,E
CB自2014年5月宣布历史性推行QE以来,从无提前结束量宽措施,现在面对的国际形势
及危害极大的变种病毒,即使ECB决定减少部分抗疫购债规模,亦定必同时强调将会继续维持
宽松货币政策。因此相信,澳元、加元及欧元都不会受惠于三家央行的议息结果。
 
*澳元75.3美仙为短期阻力*

  从日线图观察,澳元兑美元目前处于今年2月从0.80水平开始的跌浪中的4浪,短期阻
力为0.7531,其后预料进入5浪,即倾向再试0.7100,破或不破,其后都会展开A
BC浪,届时才会突破0.7500。美元兑加元在8月20日升至1.2950水平,故可视
之已完成5月以来的反弹浪,短期料困于1.2400至1.2950之间,即使向下突破,1
.20亦将是美元兑加元的中长期强力支持位,不易突破,故更大的波动区间应介乎1.20至
1.30,而美元上破1.30的可能性相对较大。欧元兑美元近期虽然自1.1700的大型
双顶颈线反弹,惟1.19明显见阻力,倘若ECB一如笔者预期维持现行宽松货币政策,亦无
宣布减少购债规模,相反,联储局明显展现鹰派立场,则后市料失守1.1700,下试1.1
540及1.1340机会增加。
《经济通资深市场分析师 郑广复》
 
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