《汇市纵横》香港天气真是变幻莫测。其实每次出门旅行最不爽的莫过于遇上下雨天，好好
的计划似乎又要被雨水打乱了，可是夏天却是出游的好时节，又有谁不想爽快地放个暑假呢？
　　在香港的夏天是一年四季里最闷热和最多雨水的季节，常常会出现大雨，甚至暴雨，而每年
其降雨量约占全年总量的７０％左右。但你有否发觉，香港比以前经历更多滂沱大雨的日子，以
及维多利亚港的海平线也上升了呢？其实，近期全球反常的气象灾害明显较以往严重，比如郑州
和欧洲导致百人死亡的暴雨洪灾，以及美加西岸等地区极端高温而出现旱灾，或许正预示著全球
气候变化正改变我们对正常天气的定义，一些距离我们很遥远的灾害，说不定哪天就已经来临了
，只是大家仍抱著「各家自扫门前雪」的心态。
　
　　气候变化已不是一个单一国家的问题，而是当前全球人类面对的挑战，更影响著每一个人的
生活。不论是对人类健康、经济和环境都会造成持续和难以修复的影响。其实，香港与全球一样
，在过去百多年有变暖的趋势。随著大气中累积的二氧化碳愈多，大气会把更多热能储存在地球
。换言之，我们在大气中的碳排放愈多，地球平均温度就会愈高。此现象称为全球暖化，相信大
家都有一定认识，但你只可能会感到无奈。全球暖化已引起了许多问题，如热浪变得更频密、降
雨量改变、海平面上升、农业生产量下降、水资源枯竭、疾病传播，以及生态和环境失衡等。老
实说，若然今天的你，对其带来的影响仍漠不关心，更遑论改变生活习惯以应对气候变化呢！
　
　　事实上，气候变化已经逼在眉睫。从近年反覆多变的天气状况、天灾发生的频率等各种迹象
，相信我们都可以感受到气候变化正影响每个人生活上各个环节，无一能幸免。而《巴黎协定》
于２０１５年确定了各国的减碳排放目标，并针对可再生能源进行投资，同时将世界多数开发中
的国家和地区纳入，不过这项协定对他们并无设定强制约束力，依照目前的框架下由各国自主推
动，对于不遵守的情况只能透过每５年检视减排成绩，透过再谈判的方式施压，是否能够达到目
标充满未知数。根据《地球系统科学数据》（Ｅａｒｔｈ　Ｓｙｓｔｅｍ　Ｓｃｉｅｎｃｅ
Ｄａｔａ）的最新计算，２０２０年的化石燃料排放量比２０１９年下降大约７％。有可能是因
为Ｃｏｖｉｄ－１９的席卷，但随著经济的复苏，排放量亦有可能会回弹。
　
　　如今，Ｄｅｌｔａ变种病毒持续影响著全球经济活动，近日有部分中国重点港口也因工人染
疫而需要被逼关闭，导致其他港口的塞港情况恶化，企业成本膨涨也可能会转嫁给消费者。另外
，随著气候变化问题的加深，天气模式变化增加了全球农业生产的波动性，随著时间的推移，这
种波动性还会增加，导致更多的食品商品价格通胀。这将是后市推动通胀上升不可忽视的重要潜
在因素。据联合国粮食及农业组织（ＦＡＯ）指出，截至５月世界食品价格指数连续第１２个月
攀升，这是１０年来最长的一次。不过到６月则下跌２．５％，刚刚稍作喘息。而最令人担忧的
还是潜在的通胀飙升危机。在各国央行实行广泛宽松货币政策的背景下，这让通胀问题变得更加
复杂化。
　
　　目前而言，笔者相信未来通胀会继续恶化，原因是８月份有高达１．２万亿元的美国债务到
期，在美国现在的财政紧绌情况下，以新债抵旧债是必然的选择，可是近日美国拍卖债券的情况
差强人意，再加上全球最大的持份者中国及日本政府亦出现持续减持美债的状况，很自然美联储
将会成为新债的最后承接者。再加上近日美国总统拜登欲进一步推出超过４万亿美元基建和社会
投资法案，但问题是「钱从何来」呢？故此，笔者认为美联储「缩表」进度只会缓慢地进行，更
可能需要６至１２个月才会完成整个缩减计划。对于上周美汇指数升至去年１１月初以来最高，
除了「缩表」预期升温外，还关注到新冠病毒扩散恐困扰全球经济复苏进度，加上阿富汗剧变可
能引发难民潮等不确性的风险，都是主导短期利好美元的因素。
　
　　现今全球经济如天气般难测，试问有谁可以准确地预测当环球央行印了那么多钱之后会否引
发恶性通胀呢？面对疫情爆发迄今，又有谁可以知道究竟采取「个案清零」，还是「与它共存」
的政策是对呢？再加上目前中、美两国之间的博奕就有如观测天气象图的雾霾般，究竟明天是一
场滂沱大雨，还是雨后带来蓝天呢？则仍有待观察了！
　
＊本周策略＊
　
英镑：早前建议候低于１．３７５０买入英镑兑美元已于１．３７００止蚀，损失５０点子。
　
离岸人民币：早前建议候高于６．５２００沽出美元兑离岸人民币已成交，目标６．４０００，
止蚀６．５３００。
　
澳元：上周建议候低于０．７２５０买入澳元兑美元已成交，更新目标０．７４５０，止蚀
０．７１００。
　
纽元：本周建议低于０．６８２０水平买入纽元兑美元，目标０．７０２０，止蚀０．６６２０
。
　
欧元：本周建议候高于１．１８５０沽出欧元兑美元，目标１．１７００，止蚀１．１９５０。
　
《招商永隆银行司库　萧启洪》
　
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