《广汇论势》环球主要央行行长将于本周四至周六，以视像形式出席Ｊａｃｋｓｏｎ　
Ｈｏｌｅ央行年会，由于欧洲央行及英伦银行都不会出席，今次年会等于变成鲍威尔的独脚戏。
现时市场仍在猜度联储局将在何时结束资产购买计划，若然２０２３年开始加息，则当局最迟应
在２０２２年底完全停止资产购买计划，理由是当局绝不可能一边继续买债（即使每月购买额度
逐步减少），但又一边加息。资产购买计划极其量以三步曲（慢、停、收）或是二步曲（停、收
）进行，目前未达「收水」条件，而加息理应按插在「停」之后，「收」之前或后，或在进行中
。
　　以２０１７年为例，同年１０月开始缩表前已加息四次，在缩表期间同时多次加息。故不论
是Ｊａｃｋｓｏｎ　Ｈｏｌｅ年会或是９月份的货币政策会议，焦点必然是联储局决定何时停止
资产购买计划。笔者所知，目前最乐观的分析是明年３月停买债、「收水」前开始加息，如此，
鲍威尔在９月份议息会后极有可能公布开始缩减或停止买债时间表。更早的话，就是本周的
Ｊａｃｋｓｏｎ　Ｈｏｌｅ年会了！
　
＊纽国再鹰难敌花旗鹰＊

　　上周新西兰储备银行（ＲＢＮＺ）行长奥尔慌死人唔知佢恨加（息）的心，明示未来１８个
月要将指标利率调高至２厘以上，奈何纽元丁点正面反应都无，失守０．６９的近期密集区底部
后，直泻至０．６８０５才略为喘定，可以肯定是因为近期联储局官员的就退市的言论抢尽了
「世界眼球」，以致本周的Ｊａｃｋｓｏｎ　Ｈｏｌｅ年会成为焦点，大家都关注联储局「威」
力会否推动美元汇价进一步走强。
　　即使鹰如ＲＢＮＺ果真在１０月份货币政策会议后加息０．２５厘，我认为亦难挡联储局的
退市行动。从实际情况看，纽元利率上调０．２５厘，确实，以主要浮动汇率货币计，只有新西
兰１０年期国债息率高于同期美债息，但亦难促使大量资金贪图那丁点息差而流向纽元吧？若轮
避险，当以美国国债安全性及流动性最高。此外，在美元兑多数主要货币偏强之际，纽元兑美元
若独自走强，岂非成为全球最强货币？这对新西兰绝非好事！
　
＊欧元１．１７久守必失＊

　　欧元兑美元上周四失守１．１７后，翌日仍未能重新守稳该位，今早发力一举冲破该位阻力
后，暂时在欧洲市仍可维持在该位之上。然而，ＥＣＢ早前决定调高通胀目标，显然是为进一步
放宽货币政策铺路。上周公布的欧元区７月份消费者物价指数（ＣＰＩ），整体按年升２．２％
，高于６月份的１．９％，符合预期，但核心ＣＰＩ按年升幅由０．９％放缓至０．７％，按月
计则整体及核心分别下跌０．１％及０．４％。不过，德国７月份生产者物价指数（ＰＰＩ）按
月及按年分别上升１．９％及１０．４％，大幅高于６月份的１．３％及８．５％，预示该国近
月ＣＰＩ通胀倾向上升。

＊德两年期债息进一步下跌＊

　　不过，德国上周二拍卖２年期国债，平均息率为负０．７５厘，低于７月１３日拍卖同期国
债的负０．６７厘，反映市场并不预期欧元区利率将会走高。通胀预期进一步攀升，但债息却进
一步下跌，即负利率情况更加严重，势必加大欧元沽压。目前要注意，若然ＥＣＢ在９月份货币
政策会议后，宣布进一步放宽货币政策，欧元还可以守住１．１７这大型双顶颈线吗？笔者认为
，此关久守曾失，加上联储局退市已在计划之中，ＤＥＬＴＡ变种病毒绝非美国队长手持的盾牌
，它绝不可能阻止联储局收紧货币政策！美汇指数上周突破９３，最高升至９３．７３，只要形
势大致如预期般发展，以简单的双底量度上升目标计，美汇指数将会升至９７．６７，相对而言
，欧元兑美元跌至１．１０５６才有望反弹。《经济通资深市场分析师　郑广复》
　
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