《广汇论势》联储局内部对高通胀观点依然存在分歧，令当局未能决定应在何时退市。明尼
阿波里斯（Ｍｉｎｎｅａｐｏｌｉｓ）联邦储备银行行长卡什卡利（Ｎｅｅｌ　
Ｋａｓｈａｋａｒｉ）表示，目前没有很强的通胀数据反映通胀预期会上升。他指出，目前大部
分出现明显通胀情况的只集中在个别行业，当经济重纳正轨，价格的上升将会被抵销。他又强调
，目前仍有７００万至９００万美国人失业，美国仍处于水深火热之中。显然，卡什卡利反对提
早退「收水」，但明尼阿波里斯联邦储备银行行长今届没有投票权，故卡什卡利的言论无碍今届
ＦＯＭＣ的决定。
　　圣路易联邦储备银行行长布拉德在上周三接受《华盛顿邮报》访问时则认为，通胀情况较许
多人预期更持久。他指出，若然ＰＣＥ通胀率在今年全年为３．５％，则他预期明年将介乎
２．５至３％，之后几年才逐步回落至联储局的２％目标。被问到有关联储局的１２００亿美元
资产购买计划，布拉德认为当局已无必要继续购买当中的按揭抵押证券（ＭＢＳ），反而应该缩
减购买措施，并在明年首季结束前停止整个资产购买计划。
　
＊联储局９月料公布退市时间表＊
　
　　上周五美国劳工部公布７月份就业数据，结果较市场预期强劲，除了非农业职位大幅增加
９４．３万个之外，６月份新增就业职位亦由初值８５万向上修订至９３．８万，而７月份失业
率更大幅下降０．５个百分点至５．４％，是去年４月以来最低。另外，平均时薪亦按年上升
４％，升幅大过预期的３．８％及前值３．７％，整体就业参予率亦微升０．１个百分点至
６１．７％。虽然目前美国整体就业人口仍较疫情前高位少６７０．２万个，联储局副主席克拉
里达仍祭支持今年开始减少买债规模，以及在２０２３年开始加息。
　　联储局将于本月１８日公布７月份议息会议纪录，而在９月２１及２２日将再次召开货币政
策会议，届时亦会公布最新经济预测。若然９月初公布的８月份就业数据保持强劲，相信市场将
会炒作联储局最快在９月份议息会后暗示快将启动缩表程序。上周初联储局委员沃勒
（Ｃｈｒｉｓｔｏｐｈｅｒ　Ｗａｌｌｅｒ）表示，若然未来两个月的就业报告反映就业职位持
续增加，他会支持联储局在９月份宣布缩减债券购买规模。另外，本周三美国劳工部将会公布７
月份消费者物价指数（ＣＰＩ），预期按年升幅由５．４％微跌至５．３％，核心ＣＰＩ按年升
幅亦仅由４．５％降至４．３％，如此将为市场进一步提供了炒退市的藉口。

＊央行年会在即，做好风险管理＊

　　本月２６至２８日，全球央行行长将于Ｊａｃｋｓｏｎ　Ｈｏｌｅ举行年会，市场关注联储
局主席鲍威尔届时会否就缩减资产购买规模及加息时间发放讯息。不论如何，结束买债措施及加
息是大方向，虽然ＣＯＶＩＤ　１９疫情发展仍对经济前景构成不确定性，但退市与否决定权在
联储局手上，投资者宜做好心理准备及风险管理。
　　就业数据强劲支持美元汇价走强，上周五美汇指数在数据公布后由９２．５８升至
９２．８４，整固后进一步高见，今早在亚洲市一度迫近９３，其后回稳于９２．８０水平。欧
元兑美元则由数据公布前夕的１．１８００急跌至１．１７８１后略为反弹，惟未能止跌，其后
曾低见１．１７５５，今早在亚洲市低见１．１７４３后才回稳。不过，在欧、美货币明显呈现
背驰的情况下，欧元兑美元后市走势悲观，预期将会失守约１．１７００的日线图双顶颈线，量
度下跌目标约为１．１０５０。
　
＊９月转角或导致１０月股灾＊
　
　　本月的Ｊａｃｋｓｏｎ　Ｈｏｌｅ央行年或许是最早的突破点，否则，９月９日欧洲央行议
息会议结果就很可能是欧元兑美元向下突破的时刻，若然联储局在９月２２日议息会后公布退市
时间表，欧元的跌势将会更明显。另外，德国将于９月２６及２７日举行联邦议会选举，根据
ＰＯＬＩＴＩＣＯ截至８月６日的民调显示，执政基民盟（ＣＤＵ╱ＣＳＵ）仍以２７％支持度
领先于其他政党，但明显从今年２月份的３６％急速下跌，反而社会民主党则由１６％逐步升至
１７％，莫说基民盟在大选后失去执政地位，即使连任亦可能成为小数执政联盟，这仍可以是市
场抛售欧元的藉口。９月若真的成为今年金融市场的转角时刻，夹杂住全球央行将逐步退市，我
担心传统上的１０月股灾将再次发生！《经济通资深市场分析师　郑广复》
　
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