《汇海泽言》虽然美国昨日（２日）公布的ＩＳＭ指数较市场预期差，与及疫情于美国出现
反弹，但暂时仍未强制收紧防疫措施前，预料对美国经济只带来轻微影响。这个影响，亦令美汇
指数反覆偏软。但由于美国国会应该会通过基建方案，将可以推动未来数年美国经济表现。加上
当接种疫苗率再度增加后，相信疫情会缓和下来，那么对美国经济的影响应该会较小。
　　同时，由于生产成本上升，生产商已经开始上调价格，令本来属短期性的通胀，变成长期通
胀。因此，难怪再有联储局官员指，如果未来两个月的就业数据可以承接６月份的强势，再配合
通胀升温，联储局应该在９月份宣布减少购买资产计划，并于１０月份开始实施。
　　但假若联储局提前在１０月份便实施，将远较主席鲍威尔早前的讲话为早，亦会令金融市场
出现波动。因此，笔者倾向相信，局方于９月会公布减少购买资产计划细节，今年年底或明年初
才实施，并预料要动用一年时间才完成。至于加息时间方面，可能要到２０２３年下半年才开始
。

＊债息回兼避险，或有利日圆表现＊

　　美国十年债息再度下跌，主要是反映昨晚美国制造业指数表现较预期差外，美国疫情回升，
可能令第三季的经济受到影响，出现放缓的情况。美日十年债息息差亦收窄至只有１．１７厘，
是今年２月以来最低。基于以上因素，似乎美元相对不利。另一方面，亚洲区及欧美市场的疫情
都出现反弹，可能令市场仍存在进一步避险的因素，对日圆有利。
《东亚银行高级外汇市场策略师　叶泽恒》
　
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