《广汇论势》加拿大央行（ＢＯＣ）在４月份货币政策会议结束后，虽然将指标隔夜利率维
持在０．２５％历史低位，但将每周买债规模由４０亿加元减至３０亿美元后，而在上周议息会
后进一步将购债规模降至２０亿加元，按照ＢＯＣ隔次会议缩减买债额度推断，下次即９月初的
会议将会维持现行购债规模，并预期ＢＯＣ在１０月份会议再减少买债１０亿加元，并在明年１
月份会议后宣布结束购债计划。
　　根据ＢＯＣ的预测，今年加拿大经济将会增长６．５％，较之前的预测上调两个百分点，此
外又将闲置产能预期被吸收的时间提前至２０２２年。掉期交易显示，ＢＯＣ明年４月份加息一
次的机会率约为５０％，两年内加息两次的机率为１００％，并预期三年内将会加息五次。虽然
货币政策前景看似有利加元汇价走强，但当美元兑加元在５月上旬跌至１．２０水平时，ＢＯＣ
随即表态，指汇率进一步升值或对经济构成威胁，其后加元好友在５月１８日及６月１日再次将
美元兑加元推至１．２０边缘，但最终未能破关，美元兑加元展开反弹浪，今早已升至１．２６
４０水平。
　
＊加元１．２０遭加央行口头干预＊
　
　　由于ＢＯＣ在美元兑加元跌至１．２０水平时发出口头干预，故可视央行已将１．２０设为
汇率下限，未来加元要突破１．２０需要更强的基本面支持。另一方面，纽约期油最近升至接近
每桶７７美元后再次受阻（上次迫近该位是在２０１８年１０月），现已重返７１美元水平。早
前因阿联酋不满ＯＰＥＣ延长减产时间，令ＯＰＥＣ＋无法达成进一步缩小减产规模协议，背后
想必存在利益关系，试问哪一个产油国不想趁油价高企在每桶７０美元以上时多卖点油，赚多些
外汇。我猜测，油组或许担心，目前油价高企多少是因为去年疫情爆发导致供应链断裂，被压缩
的需求因经济逐步重启而在短时间内急增，如大幅增产，可能予市场油市供过于求的预期，令油
价大跌。如今适逢美国驾驶旺季，能源需求大，或许可以支持油价维持在７０美元水平整固一段
时间。
　
＊油价再升将触动美通胀升温神经＊
　
　　经美国介入后，最新消息指ＯＰＥＣ＋已通过进一步缩小减产规划，由８月份至今年将会每
日增产２００万桶，而阿联酋明年５月起将产量基准调高至每日３５０万通桶，略少于其要求的
３８０万桶。此外，ＯＰＥＣ＋亦计划在明年９月前全面取消目前每日５８０万桶的减产计划，
故即使油价仍然守稳在７０美元以上，甚至可能上冲８０美元，但我十分怀疑油之后油价能否自
此站稳在８０美元水平，ＣＯＶＩＤ　１９变种病毒与疫情趋势，加上联储局对通胀的看法及如
何退市，必定对大宗商品价格产生极大冲击，而且油价进一步必然触动联储局对通胀升温的神经
并予以压止！
　　我对油价未来走势看法未如某些大行般乐观，且从技术上看，纽约期油在７月６日迫近７７
美元后即日大幅倒跌收市，并呈现强烈转跌形态，是去年４月２０日出现负油价以来首次，可见
投资者对于油价能否突破７７美元这个大双顶（２０１８年１０月曾高见７６．９美元）存有戒
心。如今ＯＰＥＣ内部已化解分歧，原油供应将会稳步增加，予市场高沽原油的最佳藉口，若然
联储局对高通胀的口风改变　不再视为暂时性，则美元亦可以藉市场预期联储局将会提前加息而
走强，大宗商品将会面临新一轮沽压。加元与油价同向性较高，且美元兑加元多试下试１．２０
不破后持续回升，故相信汇价已在该水平中期见底，短期以１．３０为首个反弹目标，进一步料
升至１．３３３５（去年３月以来下跌浪５０％反弹位）附近才有较大阻力。
《经济通资深市场分析师　郑广复》
　
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