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《外汇达仁-卢楚仁》美债息下跌的原因及其影响

2021/07/05 13:15打印本文章
  《外汇达仁》美国10年期债息在第二季初开始见顶回落,因此亦令美汇指数跟随回落。相
反,金价却因此出现大反弹。但最近美国10年期债息持续回落,反过来美汇却全面反弹。当中
为甚么美债息持续回落呢?为甚么美债息回落,这一波美汇却没有受到负面影响呢?
 
  其实在2018年,美国10年期债息持续上升,带动美汇指数亦全面同步上升。但到了
2019年美债息在全面大跌下,美汇却可以逆市背驰上升。当时主要是中美贸易战打得如火如
荼,令避险资金流入美债,再加上美元强势,新兴市场货币出现隐忧,导致新兴市场资金流入美
债避险。故在外来资金涌入美债下,美元便因此反而获得支持。因外来资金要买美债的话,其实
先要买美元才买美债,所以美元在这些外来买盘支持下而持续上升。
 
  上月联储局终于转鹰,美汇出现大幅反弹,但最近美汇的反弹不是来自美国债息上升所支持
,而是跟2019年类似。即是美元后市因被睇高一线,新兴市场货币受压,兼且亦担心未来新
兴市场或者会出现金融危机,故部分当地资金率先流入美债避险,防范可能出现的金融市场危机
。另一方面,美国拍卖的10年期国债反应异常热烈,估计买家大部分来自海外或新兴市场,故
此他们同样要先买美元才买美债。
 
  所以近期有些投资者不明白美国股市屡创新高,通胀亦不断升温,理应对美债息十分有利,
而对美汇十分不利才对。所以,若未来新兴市场货币如土耳其里拉、阿根廷披索等等出现暴泻的
话,那么在债价升债息跌的情况下,对美元走势十分有利。在这种情况下,美元亦会因此摇身一
变成为避险货币,取代黄金或者日圆的角色。但若新兴市场危机蔓延至全球令环球股市下挫的话
,这样才会令日圆回复避险货币的角色。
 
  所以最近美债息下跌,但美股却屡创新高,而美汇继续强势下,在此好淡角力之下,日圆甚
至黄金难免继续受压。所以,投资者一方面要理解美债息为甚么下跌,二方面亦要正确理解美债
息下跌下,对金汇市场未来的影响。《独立外汇商品分析师 卢楚仁》
 
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