《广汇论势》今晚联储局将会公布议息结果，并发布最新经济预测，市场普遍预期当局在今
次会议将继续维持现行宽松货币措施，投资者则较关注当局是否正考虑逐步降低资产购买规模。
从４月底的会议记录所见，当局仍然认为，ＣＯＶＩＤ　１９病毒对经济前景构成重大影响，不
确定性上升，而这种情况是否在一个多月后突然改善，令联储局急于考虑结束连串针对疫情而推
出的经济援助措施？在７月７日公布今次议息会议纪录之前，且看可否从鲍威尔口中得到退市启
示！

＊低基数对通胀影响消失＊

　　４月份议息结果公布后，所谓的「市场」对美国通胀升温态度一百八十度转变，从之前拒不
认同联储局谓通胀上升乃短暂性的观点，转为站在联储局立场去看５月份升至５％的通胀率。有
报道指，大部分基金经理认同通胀升温乃暂时性，这个转变背后是否有所图谋不得而知，但可以
预期，低基数效应对通胀的影响将于６月开始消失，换言之，若然未来美国通胀持续攀升就非低
基数造成，而是大宗商品价格持续高企之果（纽约期油高企在每桶７２美元水平，铜价仍然处于
每磅逾４美元的２０１１年８月以来高位）。

＊收回部分流动性无可厚非＊

　　不过，美国昨天公布的５月份零售销售按月减少１．３％，跌幅大过预期的０．８％，当然
更比４月份增长０．９％差，但同月生产者物价指数（ＰＰＩ）按月及按年分别上升０．８％及
６．６％，升幅大过预期的前值，反映制造业成本上升，但消费力下降，联储局责任在于维持物
价稳定之下，推动经济增长及令就业最大化，最新零售销数据疲弱亦会左右联储局的货币政策取
态。然而，联储局若决定收回部分或绝大部分因应疫情而向市场提供的流动性亦无可厚非，或许
行动亦会令投资者将部分资金撤出商品市场，令商品价格有所回落、通胀降温。

＊疫情发展影响仍关键＊

　　有一点投资者需要思考的，随著时间的推移，未来联储局的货币政策大方向必定是收水，然
后加息，且既然４月份会议有部分委员会提出应否开始考虑计划退市，未来加入支持收水行列的
委员数目只会增加，除非变种病毒突然令美国确诊ＣＯＶＩＤ　１９人数暴增，否则，逐步收水
并不意外，只是开始的时间不应该是今年，我估计最快在明年初，至于加息，相信最早亦只会在
明年１０月之后，或许是１２月，理由是美国国会在明年１０月举行中期选。不过，ＣＯＶＩＤ
　１９仍是尚方宝剑，此剑一旦出鞘即无人可挡！

＊欧元料跌至１．１７方回稳＊

　　美汇指数在５月２５日低见８９．５４后回稳，其后逐步反弹，并在９０水平争持，暂时守
稳在该位以上。由于美汇指数等于是欧元兑美元的倒影，观图可见，欧元兑美元亦于５月２５日
高见１．２２６７后反覆回落，６月３日跌穿２０日ＳＭＡ（１．２１７８）后多次反弹皆明显
受制于该线，上周四再以大阴烛下跌并呈下降旗形，短线下试１．２０关口机会极高。此外，日
线图的双顶形态愈见明显，估计汇价反覆跌至１．１７关口后才有望回稳。

＊日圆瑞郎前景暗淡＊
　
　　在退市大前提下，日圆及瑞郎这两只负利率货币后市绝不乐观，美元兑日圆近期已多次升上
１１０水平，从月线图观察，汇价在今年３月份已出现技术性突破，并在该月收高于１１０．７
０，故只要汇价继续守稳在１１０．６０以上收市，后市倾向挑战１１４．５５。美元兑瑞郎近
日似乎已守稳２０日ＳＭＡ（０．８９７７），日线图走势亦与９ＲＳＩ呈轻微背驰，短期向上
突破０．９０机会较大，其后料进一步挑战双底量度上升目标０．９１８５。国际油价虽然高企
在７０美元以上，但加元似乎并未受惠。美元兑加元在６月１日仅低见１．２００４，其后逐步
回升并已重上１．２１水平，后市可以１．３０００及１．３６３６（去年３月以来最大跌幅反
弹５０％）作为中长线目标。《经济通资深市场分析师　郑广复》
（ｐａｔｒｉｃｋｃｈｅｎｇ＠ｅｔｎｅｔ．ｃｏｍ．ｈｋ）