《汇市纵横》近日「通胀」一词经常在各大报章提及，每年２％到３％的通货膨胀真的就那
么可怕吗？有人更称之为「痛苦指数」，来形容对人们的生活有多艰难！在大家认知之中，通货
膨胀就等如纸币贬值或物价上升，再专业一点的说法便是反映购买力下降的现象。因此，有坊间
常说「今天的钱比明天的钱更值钱」、「今天不买明天更贵」等，听起来好像很熟识的，但实际
上这些说法很多时都是源自于那些地产或金融行业的销售技巧，藉此激励大家快作决定。
　
　　过去２０多年来，通胀成因主要离不开环球中央银行多印了钞票，使得市场中流通货币变多
，好自然就造成通货膨胀的结果。即使央行没有超发货币，通胀亦会随著经济发展和我们对生活
水平的提高而上升。单是看看大家过去消费于衣、食、住、行，及其他生活用品等的物价都要较
十年前的昂贵。这就是通货膨胀的威力了！如换转另一个角度来看通胀的话，对于一些负债高的
人和企业都是有利的，因为通货膨胀来了，货币购买力降低了，而且现时贷款利率又这么低，那
代表将来要偿还的债务也相对变小了。这说明了为何美国人那么喜欢「先使未来钱」的理财概念
呢！
　
　　为了应对美国史无前例的新冠肺炎疫情危机，美国政府和美联储都先后推出了史无前例的刺
激计划。相信这是美联储早已制定好救市与退市的「五步走」计划。实际上，万变不离其宗，第
一步总是离不开先依靠美联储大开印钞机，疯狂地为金融市场注入大量流动性，创造出更巨大的
财富效应。第二步就是如何去刺激国民消费，大家都知道消费是拉动美国经济增长核心的元素。
因此美国总统拜登只花两个月时间便成功推出大规模的派钱计划，为美国人的消费意欲提供了无
限动力。随著货币流通快速流转，美联储又怎会不知将可能催生通胀呢！故此，未来美国通胀上
升是美联储主席鲍叔所乐见的。据此前货币政策会议亦上调了今年的通胀目标，分别将２０２１
年第四季度ＰＣＥ通胀从１．８％上调至２．４％，核心ＰＣＥ通胀从１．８％上调至２．２％
。老实说，若然未来通胀不上升反而就更加奇怪呢！
　
　　对于近期美债孳利息急升，一度引起市场失序，或金融市场持续收紧可能对当局达到经济目
标构成威胁。１０年期美国公债收益率曾触及１．７５％的１３个月高点。然而，笔者认为美联
储是有意把美债孳息曲线变得陡峭化，一来可为过去一众央行超发货币而催生了资产泡沫的风险
略为降温，二来更可以警惕一下市场过度投机和财务杠杆等高风险活动，可谓「一石二鸟」之举
。那当然，如果美债利率呈现不受控地持续走高或影响经济成长的话，「扭曲操作」便是美联储
将打出第三张的皇牌。而接下来的，随著未来美国经济复苏获得确认，比如就业与通胀均能够双
双达标后，美联储便会启动第四步退市和第五步加息等安排。这才是货币政策回归正常化的最后
一步，同时亦意味著我们的生活能够真正回归正常的大喜日子了！据悉，刚于周末本港录得连续
两日本地零确诊，只新增一宗输入个案，反映香港正步入「清零」状态，真是可喜可贺！
　
　　总括来说，通胀并不可怕，如何正确认识和应对通货膨胀，才会让我们的生活不断地进步，
及更能有效刺激经济的发展。不知何时开始，通胀数据已成为一众打工仔的「加薪指标」。据一
份薪酬趋势调查显示，大多数打工仔预计今年薪酬平均会加０．８％，这又是否符合你的预期呢
？
　
＊本周策略＊
　
黄金：早前建议于每盎司１７１０美元买入黄金已成交，目标１８２０，止蚀１６５０。
　
澳元：上周建议候低于０．７６２０买入澳元兑美元已成交，目标０．７８２０，止蚀
０．７４８０。
　
英镑：本周建议候高于１．３９００沽出英镑兑美元，目标１．３７００，止蚀１．４０５０。
　
欧元：本周建议候高于１．１９５０沽出欧元兑美元，目标１．１７５０，止蚀１．２０５０。
　
《招商永隆银行司库　萧启洪》